金融市場には面白い逆説があります。流動性の高い場所は透明性に欠け、透明な場所は取引コストが非常に高い。

伝統的な株式市場を見てみるとわかります。ナスダックやNYSEは価格が公開され透明ですが、大口注文を出すとすぐに高頻度取引業者やアービトラージャーに囲まれ、スリッページによる損失が甚大です。これがウォール街がダークプール（Dark Pools）を整備する理由です。米国株式市場の取引量の40%以上以上がこれらの非公開の場所で行われているというデータもあります。

問題は、ダークプール自体も劣悪だということです。中央集権的な運営、情報の非対称性、運営者がインサイダー取引で利益を得る可能性があり、一部の取引業者は特別扱いを受けることもあります。要するに、劣った通貨が良い通貨を駆逐し、信頼コストが非常に高い状態です。

DeFiは最初、中央集権の問題を解決しようとしましたが、過剰にやりすぎてしまいました。Uniswapのようなプロトコルは完全に透明化されており、すべての注文、ポジション、戦略がブロックチェーン上に公開されています。これは個人投資家にとって公平ですが、機関投資家にとっては悪夢です。1億ドルのDuskをオンチェーンで買いたい？MEVロボットに襲われるだけでなく、市場全体のアービトラージャーに殴られ、取引コストが爆発します。

機関投資家は行き詰まっています。伝統的なダークプールのブラックボックスや詐欺リスクを容認するか、DeFiの取引摩耗を耐えるかのどちらかです。Dusk Networkはゼロ知識証明技術を用いて第三の道を模索しています。すなわち、分散化を保証しつつ、取引の詳細をプライバシー保護し、機関資金に新たな選択肢を提供しています。