美联储主席の人選の風向きが突然変わり、市場のセンチメントもそれに応じて変化しています。

トランプ大統領は先週金曜日に「ハセットの留任を支持する」と一言述べ、債券市場を直接揺るがしました。ケビン・ウォッシュが新たなFRB議長候補として有力視される中、国債価格は加速して下落し、2年物国債の利回りは一気に3.59%に上昇、昨年12月の利下げ以来の高水準を記録しました。トレーダーの年内2回の25ベーシスポイントの利下げ予想は縮小しつつあり、利下げ局面の変化が予想されます。

なぜこれほど市場の反応が激しいのか？それは、二人の候補者が示す政策志向が全く異なるからです。ウォッシュは中央銀行界隈で信用が厚いものの、そのハト派的な性格は根深いものです。2006年から2011年までFRB理事を務めていた間、金融危機の最中でも利上げを主張し、年々インフレリスクを警告し続けていました。その後、利下げ支持に転じたものの、根底にあるハト派的気質は消えていません。さらに厄介なのは、ウォッシュはバランスシート縮小に対して積極的であり、リスク資産が圧迫されても気にしない姿勢を示しています。

一方、ハセットは市場からトランプ大統領に従順と解釈され、政策面でもより柔軟性を持つと見られています。

興味深いのは、ストラテジストたちの予測です。短期的にはウォッシュは穏健な立場を維持する可能性がありますが、2027-2028年に経済が過熱した場合、彼は再びハト派の本性を現し、長期債の利回りを押し上げる可能性が高いです。その時には、引き締めと利下げの攻防が非常に複雑になるでしょう。

パウエルの任期はあと4ヶ月もなく終了します。このFRB議長争いは、今後の金利動向を深く変えることになるでしょう。ウォッシュが就任すれば、ハト派の完全復活なのか、それとも臨機応変に動くハト派・タカ派の揺れ動きなのか、市場は引き続き注視しています。