## クレジットカード市場が潜在的な混乱に直面：トランプの10%金利上限が銀行の収益性を再形成する可能性

### 政策ショック

クレジットカード金利を10%に上限設定する提案は、近年の銀行業界の収益性に対する最も重大な脅威の一つを表しています。ドナルド・トランプ大統領の発表は金融市場に波紋を呼び、銀行の最も収益性の高い収入源の一つとなっている部分に挑戦しています。

タイミングも鮮やかです：トランプの規制緩和姿勢により、2024年11月以降銀行株は約40%上昇していますが、このクレジットカード提案は市場の期待と逆行する規制の不確実性をもたらしています。JPMorgan Chase、Citigroup、Capital Oneなどの業界大手は、高マージンのクレジットカード事業を基盤にビジネスモデルを構築しており、今や収益圧縮の可能性に直面しています。

### 現行金利の背後にある経済学

なぜこの提案が重要なのか理解するには、数字を見てみる必要があります。連邦準備制度のデータによると、平均クレジットカード金利は約21%で推移しており、30年固定住宅ローンの平均6%と比べて大幅に高いです。現在の条件下では、1万ドルのクレジットカード残高を3年間で返済すると、約3,500ドルの利息が発生します。

銀行はこれらの金利を無担保融資のリスクに基づいて正当化しています。クレジットカードのチャージオフ（貸倒引き落とし）は歴史的に10%以上であり、住宅ローンのデフォルト率は3%未満です。このリスクプレミアムは、規制の監視が強まる中でも金利維持を支えてきました。

### 利益を生み出す仕組みが危機に瀕している

収益性の観点からは、その影響は非常に大きいです。JPMorgan Chaseのカード貸付事業は、$200 十億ドル規模のポートフォリオに対して9.73%の純利回りを生み出し、同社の255億ドルの収益の大部分をカードと自動車サービス部門から得ています。カード関連の損失が$7 十億ドルあったとしても、事業は非常に収益性が高いままです。

もし10%の上限が実現すれば、これらのマージンは完全に消失します。これは理論的な話ではなく、銀行は厳しい選択を迫られることになります：リスクの高い顧客への信用枠の縮小、年会費の引き上げ、リワードプログラムの廃止、またはゼロ金利期間のようなプロモーションの縮小です。

### 連鎖的な業界への影響

特化型の貸し手は最も重い負担を負うことになります。Capital One、Synchrony Financial、Bread Financialなど、主に低所得層を対象とする企業は、10%の金利では融資の経済性が成り立たなくなるでしょう。Bloomberg Intelligenceの分析によると、2019年の連邦準備制度のデータに基づき、そのような金利上限を導入すれば、1,400万世帯以上の信用枠が削減されると推定されています。

信用組合は、10%の金利ではほとんどの顧客層にとって消費者クレジットカード商品が実現不可能になると警告しています。銀行業界の調整された対応は、Bank Policy Instituteのような組織を通じて行われており、アクセスの低下を強調しています：金利が10%に達する前に、利用可能性は崩壊するでしょう。

### 市場の不確実性と投資家の反応

この提案は、銀行投資家にとって大きな不確実性を生み出しています。KBW Bank Indexの40%の急騰は、規制緩和と資本要件の緩和に対する信頼を反映していますが、このクレジットカード提案はその物語と矛盾しています。専門投資家や市場アナリストは、銀行セクターの安定性に関する期待を再調整しています。

トランプ政権にとっての課題は、執行メカニズムにあります。2019年のサンダース・オカシオ＝コルテスの15%上限提案や、2024年のサンダース・ホーリーの10%上限法案など、過去の立法努力は超党派の議論にもかかわらず頓挫しています。最近のGenius法案(ステーブルコイン規制)に金利上限を付与しようとした試みも、最終的な立法案では失敗に終わっています。

### 歴史的背景とロビイングの現実

金利制限は長い間、規制の裁定を誘発してきました。銀行は戦略的にデラウェア州やサウスダコタ州のような規制緩和のある州に本拠を置き、より厳しい州の上限を回避しています。銀行業界の政治的インフラは、過去の金利上限提案に迅速に動員され、業界団体は信用アクセスの縮小を警告しました。

この対比は示唆に富んでいます：ペイデイレンダーが年率300%以上の金利で営業している場合、21%のクレジットカード金利は比較的合理的に見えます。しかし、この比較と、脆弱な層が高利貸しに走る脅威は、銀行業界のロビイングの核心を成しています。

### 今後の展望

トランプが迅速な金利引き下げを実行できるかどうかは不明です。立法の道筋は存在しますが、銀行業界の反対により困難です。金融市場は、基本的な規制緩和を織り込みつつも、この政策の不確実性にヘッジしています。消費者、投資家、そして銀行業界自体にとって、この提案は、政治的意志が業界のロビイングを凌駕するかどうかの稀な瞬間を示しています。