#我的2026第一条帖 DeFi 借贷协议赛道目前的龙头基本上就是$AAVE 了，目前看$MORPHO 还差点意思。

AAVE の防御線は二重構造です
一つは二面プラットフォーム効果。
一方は資金提供者、もう一方は借入需要者で、規模が大きく、流動性が高まるほど、ネットワーク効果はより顕著になり、新規参入者がほぼ模倣するのは不可能です。
もう一つは長期的な安全運営によるブランド信頼です。
長年にわたり、AAVEは完全な牛熊サイクルと極端な相場を経験しており、DeFiの中でこれを実現しているプロトコルは多くありません。この「長く生きて、大きな事故を起こさなかった」信用自体が防御線です。
成長性も比較的明確です。
一つは担保品の種類の絶え間ない拡大で、資産が多いほど、プロトコルの天井は高くなる；
二つはサイクルによる金利水準の拡大で、市場が活発になると収益の弾力性が非常に顕著です；
三つは暗号市場全体の自然な拡大に伴い、AAVE自体も恩恵を受けています。
評価の観点から見ると、当月の収入を年率換算し、静的なPERは約50倍程度です；より安定したサイクルに当てはめると、PERは20倍台であり、誇張ではありません。山寨の中ではむしろ合理的な価格設定といえます。
総合的に見て、AAVEは私が山寨の中で最も注目している銘柄の一つであり、最も防御線が広いものです。
現在の評価は私が受け入れられる範囲であり、妥当な範囲です。もう少し安ければ、さらに完璧です。