遊ばないYuan Play：なぜビットコインはドルの波に乗らないのか

こちらは解く価値のあるパズルです：中国の人民元はわずか2.5年ぶりの最高値を記録し、1ドル7.0066で取引されており、心理的な7.0の壁に迫っています。この通貨は4月初旬以来5％の上昇を見せています。金は今月新記録を更新しました。すべてが「ドルの弱さが来る」ことを叫んでいます — これはビットコインを急騰させるべきクラシックな設定です。しかし、BTCは静かにしており、今週3回の高値突破の試みの後も$95.53Kを維持しようと苦戦しています。

人民元のシグナル：実際に何が起きているのか

人民元の上昇は偶然の祝日ノイズではありません。中国の輸出業者は年末前に大量のドル資産を人民元に変換しています — そしてアナリストは、オフショアの企業ドルが最終的に$1 兆ドルに達する可能性があると見積もっています。タイミングが重要なのは、ダイナミクスが変化しているからです。中国経済は安定しつつあり、FRBは金利を引き下げており、人民元は引き続き強化されており、自己強化の勢いを生み出しています。ドルの保有は、変換先の通貨が上昇し続けるとますます魅力を失います。

一部の市場ウォッチャーはこれを単なる序章と見ています。長年人民元を押しつぶしてきた構造的逆風 — 貿易摩擦、資本流出、支配的なドル — が逆風に変わりつつあります。もしFRBが2026年までにより積極的に緩和を進めれば、人民元の上昇はさらに加速する可能性があります。

作用すべき相関関係 (しかし、そうなっていない)

理論的には、ドルが弱くなると、ビットコインのようなドル建て資産は他の価値保存手段に比べて安くなるはずです。「デジタルゴールド」の物語は火がつくはずです。しかし、ビットコインは混雑状態にとどまり、理想的なマクロ環境を活用できていません。

今のところタイミングが理論を上回る3つの理由

流動性は年末に消える。 祝日取引は確信に基づく動きを薄め、ノイズを増幅させます。機関投資家は火に油を注いでいません。

ETFの資金流入がマイナスに転じた。 SoSoValueのデータによると、米国のスポットビットコインETFは連続5日間、$825 百万ドルを超える資金流出を記録しています。大きな資金が退出すると、リテールの熱意はあまり重要ではなくなります。

日銀の不確実性が残る。 先週、日本の金利引き上げが30年ぶりの高水準に達し、市場は緊張状態にありましたが、多くの人が恐れていた円の強化スパイラルは引き起こされませんでした。リスク志向は慎重なままでした。

保留し、否定しない

人民元のドルに対する強さは、ビットコインにとって強気のシグナルのままです — ただし、今週ではないかもしれません。アナリストはますます、2026年にドルの弱さが本格的に暗号市場に到達すると考えています。特に、FRBの緩和が現在の予想を上回る場合です。1月の流動性が正常化し、FRBの政策がより明確になれば、人民元のメッセージはついにビットコインに届くはずです。

今のところ、ドルの下落は本物であり、人民元の急騰は間違いなく、ビットコインはより良い条件を待っているだけです。