1月の利下げの可能性は低い：市場の兆候は、雇用が堅調なままであることから、FRBの一時停止を示唆

市場の価格設定は最新の雇用報告を受けて劇的に変化しており、CME先物データによると、1月の連邦準備金利引き下げ期待はわずか5％にまで低下しています。この急激な逆転は、機関投資家による連邦準備制度の政策動向の再評価を反映しています。

雇用データが利下げのシナリオを複雑に

12月の雇用市場は複雑な状況を示し、利上げ停止派を後押ししています。失業率は予想以上に低下し、4.4％となり、最近の上昇傾向を逆転させましたが、雇用創出の伸びは減速を続けています。その後のデータ修正により、採用数はさらに軟化する可能性がありますが、それでも労働市場は十分に堅調であり、政策立案者に一時停止の判断を促しています。

この堅調さは、連邦準備制度の短期的な計算にとって重要です。失業率の安定と雇用指標の悪化が見られないことから、中央銀行はさらなる金融緩和の緊急性を感じていません。シナリオは積極的な利下げから、より慎重でデータ依存のアプローチへと変化しています。

2026年の利下げ軌道が再編

1月の行動よりも、マーケット参加者は2026年後半の追加緩和期待を再評価しています。CMEのデータは、今年の利下げが2回と予測されていることを示しており、6月と9月に引き下げが見込まれています。これは、以前の予想よりも大きく遅れたタイミングです。

パウエル要因

今後、連邦準備制度の新指導者からの指針が、利下げ期待の主な推進力となるでしょう。新議長からの政策シグナルやコミュニケーションは、今後の金融緩和の可能性を注視する市場参加者にとって重要です。

現状の経済状況と雇用の安定性を考えると、1月の行動のハードルは非常に高いままです。