中国、利下げの余地を示唆、ターゲットを絞った緩和に傾斜

ソース：Coindoo オリジナルタイトル：China Signals Room for Rate Cuts, Leans on Targeted Easing オリジナルリンク：

中国の中央銀行、金利調整の余地を示し、ターゲットを絞った緩和に傾斜

中国の中央銀行は金利に関して柔軟性を示しているが、広範な景気刺激策を急いで展開するわけではない。代わりに、政策立案者は弱い需要と構造的な不均衡に引き続き圧力を受けている経済を支援するために、ターゲットを絞ったツールに傾いている。

重要ポイント

• 中国人民銀行（PBOC）は金利と準備金の引き下げ余地があると述べているが、ターゲットを絞ったツールを優先。
• 構造的貸出金利は25ベーシスポイント引き下げられた一方、基準金利は変更なし。
• 市場は冷静に反応し、選択的緩和に対する熱意は限定的。
• 通貨の安定と銀行の健全性が中国の政策戦略の中心。

大規模な引き下げより選択的緩和

中国人民銀行は、今年中に基準金利と銀行の預金準備率の両方を引き下げる余地がまだあると述べた。ただし、副総裁の邹澜氏は、現在の焦点は規模よりも精度にあると強調した。

そのアプローチの一環として、PBOCは複数の構造的貸出ファシリティの金利を25ベーシスポイント引き下げ、来週から1年物の再貸出金利を1.25%に引き下げる予定。このツールは、経済全体の貸出を促進するのではなく、特定のセクターに信用を誘導することを目的としている。

限定的な緩和後の慎重な姿勢

この動きは、政策の抑制的な姿勢を浮き彫りにしている。2025年には、中央銀行はわずか1回の小規模な政策金利の引き下げを行っただけで、市場の予想を大きく下回った。関係者は、銀行に負担をかけたり、既存の金融不均衡を悪化させたりするような積極的な緩和には慎重な姿勢を示している。

アナリストは、ターゲットを絞った措置は銀行の資金調達コストを下げるのに役立つと指摘し、過度なレバレッジの再開を防ぐと述べた。

市場は冷静

金融市場はほとんど反応しなかった。株式は横ばい、債券利回りも一時的に動いただけで、人民元は安定を保った。アナリストは、この控えめな反応は、主要な政策金利が変更されなかったことに対する失望を反映していると述べている。一部の投資家は、公式の保証にもかかわらず、今回の動きは近い将来の金利引き下げの可能性を低減させると見ている。

通貨と銀行の懸念

副総裁は人民元についても言及し、中国が輸出支援のために通貨を弱める可能性に対する憶測に反論した。彼は、最近の人民元の強さは米ドルの軟化などの外部要因によるものであり、政策の変化ではないと述べ、中央銀行の優先事項は安定性であり、競争的な価値下落ではないと強調した。

また、銀行の純金利マージンが安定し始めており、状況が悪化した場合に政策立案者により多くの余地を与えると付け加えた。

今後のターゲットを絞った支援

金利調整に加え、PBOCは民間企業、技術投資、小規模事業、農業向けのターゲットを絞った貸出を拡大し、政府債券取引の増加を通じて流動性管理を洗練させる計画だ。

関係者はまた、2026年に向けてインフレ動態の改善が重要な焦点となると述べており、中国はデフレ圧力を克服しつつ、大規模な金融刺激に頼らずに進むことを目指している。