## EUR/USD 跌破1.1700支撑，ヨーロッパの成長鈍化の兆候が強まる

ヨーロッパ通貨は火曜日に苦戦し、EUR/USDは0.28%以上下落して1.1690レベルに達し、午前の高値1.1742から遠ざかった。この下落はこれまでの上昇トレンドを崩し、市場の焦点はユーロ圏経済の減速の強い兆候に移った。特にドイツのインフレ率が引き続き低下し、2%を下回ったことで、欧州中央銀行(ECB)の緩和サイクルが一段落した可能性を示唆している。

### 欧州のデータ鈍化がユーロを押し下げる

ユーロ圏のサービス業PMI指数が通貨を押し下げる主な要因となった。HCOBのデータによると、12月のユーロ圏サービス業PMIは52.4に低下し、初期値の52.6を下回り、前月の53.1も下回った。これは商業活動が勢いを失いつつあることを示している。一方、ヨーロッパ最大の経済国であるドイツでは、インフレ率が前年比2.6%から2%に低下し、欧州中央銀行の目標ラインにちょうど到達した。アナリストは、経済成長が脅かされる中で、欧州中央銀行は経済データのさらなる悪化を見ない限り、政策調整を完了したと考えている。

### 米国のデータはまちまちで、FRBの立場も明確に分かれる

一方、米国の経済データは混在したシグナルを示している。S&Pグローバルの12月のサービス業PMIは54.1から52.5に低下し、総合PMIも54.2から52.7に下落した。これにより、経済の拡大は続いているものの、成長速度は鈍化していることがわかる。FRB当局の発言も異なる政策志向を示している。ニューヨーク連邦準備銀行のスティーブン・ミラン(Stephen Miran)はハト派的立場を堅持し、金利の引き下げを継続すべきだと示唆し、2026年までに最大100ベーシスポイントの利下げが必要になる可能性を示した。一方、リッチモンド連邦準備銀行のトーマス・バーキン(Thomas Barkin)は中立的かつややタカ派的な姿勢を取り、現在の金利は中立水準にあると強調し、決定には「微調整」が必要だと述べ、雇用とインフレの両方の目標に注意を払う必要があるとした。このFRB内部の立場の違いは、政策立案者が経済見通しについて異なる判断を持っていることを反映している。

### 米ドル指数は反発を試みるも上昇は鈍い

米ドル指数(DXY)は火曜日に0.25%上昇し、98.61に達した。前日の下落を挽回しようとしたが、上昇幅は控えめだった。これは、米ドルが支えられているものの、世界経済の成長鈍化の背景の中で、持続的な上昇の勢いに欠けていることを示している。金価格は引き続き上昇し、市場のリスク志向が低迷していることも示唆している。

### 技術面の展望：EUR/USDは重要なサポートを維持すべき

技術的に見ると、火曜日のEUR/USDの下落は、技術的な局面を穏やかな上昇から穏やかな下落へと変化させた。為替レートが1.1700を超えて引けない場合、ユーロはさらなる下落圧力に直面するだろう。最近のサポートラインは100日移動平均線(SMA)1.1663であり、わずか20ポイントの距離にある。これを割り込むと、次の防衛ラインは50日移動平均線の1.1639と200日移動平均線の1.1553になる。逆に、上昇トレンドを回復するには、まず20日移動平均線の1.1729を超え、その後1.1750や1.1800の抵抗線に挑む必要がある。

### 来週の経済指標スケジュール：欧米の経済データが集中

EU統計局は12月の調和消費者物価指数(HICP)の修正値、イタリアのインフレデータ、ドイツの小売売上高データを順次発表する。米国では、ADP雇用統計、ISMサービス業PMI、JOLTS求人件数、FRB当局の発言に注目が集まる。これらは今後の為替動向に重要な影響を与える。FRBの(Fed Skin)の見解によると、市場の利下げ期待はこれらのデータや発言によって新たに調整される見込みだ。