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米国債の切り札対ワシントン——ヨーロッパは本当にカードを切るのか？

「米国に味わわせてやるべきだ。」EU高官の言葉は鋭さを増している。2.3兆ドルの米国債を握るヨーロッパ＋英国連合は、受動的な追随者から積極的な駆け引き者へと変わりつつある。この世界最大の金融カードは、今や米国の貿易圧力や技術制裁に対抗する最後の切り札となっている。

かつての「米国主導の安全保障、ヨーロッパの協力実行」という暗黙の了解は崩壊した。トランプ時代の強硬外交——グリーンランドから関税の脅し、技術的な切り離しまで——がヨーロッパを追い詰めた。一方、ワシントン自身も厳しい状況にある。36.2兆ドルの国債、毎年8800億ドルの利払い、ムーディーの信用格付けの引き下げは、信号灯が点灯したことを示している。米国債は「安全な避難所」であり続けるのか？ますます多くの人が疑問を抱き始めている。

もしヨーロッパが本当に売却を開始すれば、その結果は直接的だ。10年物米国債の利回りが5%を突破し、米国の資金調達コストが急騰、企業や家庭のローン金利も爆発的に上昇するだろう。しかし、これは両刃の剣でもある。ヨーロッパの金融機関の保有資産は即座に縮小し、信用チェーンが崩壊すれば、実体経済も巻き添えになる。FRBはすでに流動性ツールを準備しているが、本当の嵐に耐えられるか誰にもわからない。

面白いことに、市場はすでにこの兆候を嗅ぎ取っている。金は4600ドル/オンスに急騰し、ビットコイン（$BTC）は10.95万ドルの新高値を記録、資金はドル資産から急速に逃げ出している。暗号市場の避難潮流が静かに形成されつつある。

問題は、EU27国内の意見の不一致があまりにも深いことだ。安全保障と経済現実が互いに干渉し、大規模な売却を調整するのは難しい。この「脅威」は、むしろ戦略的な試験のようなもので——米国が理解できるかどうかを見ているのだ。

金融冷戦は暗号資産による避難の新たな推進力に進化するのか？ヨーロッパはどこまで進めるのか？この物語は始まったばかりだ。