かつて私の印象に残った数字がある——2022年5月、ある人は120万Uのアカウントがわずか3日で朝食代に変わるのを見ていた。これは小さな下落ではなく、直線的な急落だった。

LUNAの崩壊は実は暗号市場の鏡のようなものだ。119ドルから0.0001ドルまで叩き落とされ、緩衝もなく、ストップ安もなく呼吸の余裕すらなかった。経験豊富な投資家はまず「チームの救済」を待ち、その後底値で「底買い」し、最後に取引所が直接上場廃止し、アカウントは永久にゼロになった。不眠、手の震え、ソフトウェアが開かない——この心理的衝撃は、損失そのものよりもはるかに恐ろしい。

なぜ仮想通貨界はこんなに「怖い」のか？いくつかの理由が重なり合い、完璧な嵐を作り出している。

一つ目は感情の増幅効果だ。強気市場のときはSNSは利益の自慢で溢れ、FOMO（取り残される恐怖）が人々を盲目的に高値追いに駆り立てる；一旦逆転すると、パニックの拡散速度はウイルスの感染のようだ。USTのデペッグのとき、オンチェーンの仕組み自体が恐怖を強化し、最終的には自己実現的な死のスパイラル——プロジェクトの失敗ではなく、人間性がアルゴリズムの前で完全に崩壊する。

二つ目は時間のアドバンテージだ。株式市場にはクローズ時間があり冷静になれるが、暗号市場は24時間365日連続運営だ。深夜の一つのニュースでポジションが空中に蒸発することもあり、多くの人はチャンスを逃さないために徹夜でチャートを監視し、その結果メンタルが崩壊し、操作も歪み始める。

三つ目が最も致命的だ——レバレッジと清算メカニズムだ。これは頭上に吊るされた剣のようなもので、その存在は知っているが、危機のときにいつでも落ちてくる。ストップ安の概念がないため下落に底がなく、清算メカニズムは小さな変動を災害に拡大させる。

株式市場には護盤やサーキットブレーカーがあるが、暗号市場には純粋なジャングルの掟だけだ。より慎重にならざるを得ない。