市場は常に次のストーリーを作り出している。RWAトークン化は1年以上にわたり盛り上がっているが、実際に実現しているプロジェクトはごくわずかだ。そして、市場から過小評価されているプロジェクトが一つある——Dusk。

今起きていることを見てみよう：オランダのライセンスを持つ取引所NPEXはDLT-TSSライセンスを申請中で、2〜3億ユーロの証券をブロックチェーンに移す計画だ。彼らのSTOX取引プラットフォームは今月、候補者リストを公開した。これはPPT上の夢ではなく、実際の機関投資家が既にオンチェーンを待ち望んで列をなしている状態だ。QuantozのEURQステーブルコインや21Xの機関向けRWA接続ソリューションは、遊び道具ではなく——規制準拠のシナリオを中心に実用的なインフラを構築している。

技術的な観点から、なぜこの道を選び、このプロジェクトに注目したのか？EUのMiCAとMiFID IIは金融系ブロックチェーンに対して非常に厳しい規制を課している：オンチェーンで透明性と監査可能性を確保しつつ、商業秘密を保護しなければならない。従来のパブリックチェーンでは前者を実現できず、コンソーシアムチェーンは後者に欠けている。ゼロ知識証明技術はちょうどこの隙間を埋める形で登場した。

データが最も雄弁だ。機関の保有比率は今年70%に達すると予測されている。この割合の背後には、ウォール街や伝統的な金融機関が規制準拠とプライバシー技術を真剣に認めている証拠がある。個人投資家がまだ夢の中でMemeコインを取引している間に、賢い資金はすでに規制を乗り越えられる基盤インフラの構築に着手している。市值3000万ドル超のこのプロジェクトは、同じ道の他のプロジェクトと比べて明らかに修復の余地がある。