ビットコインと金が対決、BitwiseがDalioの15％ヘッジ理論を支持

Bitwiseは、ゴールドとビットコインが市場サイクル中に異なる役割を果たすことを示す分析を発表しました。ゴールドは市場の下落時に下落リスクを抑える役割を果たし、ビットコイン(BTC)は回復期により強いリターンをもたらすとしています。

このレポートは、過去10年の主要な市場下落を調査し、従来の60/40株式・債券ポートフォリオと、ゴールド、ビットコイン、または両資産を組み合わせたバージョンとを比較しました。この分析は、米国連邦債務と財政赤字の増加を背景に、投資家のレイ・ダリオ氏が推奨したゴールドとビットコインへの合計15%の配分に応じて行われました。

Bitwiseの報告によると、ゴールドは市場のストレス時に一貫して防御的な特性を示しています。2018年の株式下落時には、株価が19.34%下落し、ビットコインは40%以上の下落を記録した一方で、ゴールドは5.76%上昇しました。2020年には、COVID-19の市場ショックで株式はほぼ34%下落し、ビットコインは38.1%下落したのに対し、ゴールドはわずか3.63%の下落にとどまりました。

このパターンは2022年も続き、株式は24.18%下落し、ビットコインはほぼ60%の下落を記録した一方で、インフレ懸念と積極的な金利引き上げの中、ゴールドは9%未満の下落にとどまりました。2025年の貿易摩擦に関連した市場調整では、株式は16.66%下落し、ビットコインは24.39%下落した一方、ゴールドはほぼ6%上昇しました。

その後の回復期において、ビットコインは大きなリターンをもたらしました。2018年の底値後に約79%上昇し、2020年のパンデミック底値後には775%の急騰を見せ、2023年にはインフレ緩和に伴い40%の上昇を記録しました。ゴールドも回復期に利益を出しましたが、その規模はより穏やかであり、株式は力強く反発しました。

このレポートは、個々のフェーズではなく、市場サイクル全体のパフォーマンスを評価しています。ゴールドとビットコインを含むポートフォリオは、Sharpe比0.679を示し、従来の60/40ポートフォリオの約3倍のパフォーマンスを記録し、ゴールドのみを追加したポートフォリオよりも高い数値となっています。ビットコインのみの配分はより高いSharpe比を示しましたが、同時にボラティリティも大きくなっています。

この結果は、ゴールドとビットコインが投資ポートフォリオにおいて競合するのではなく、補完的な役割を果たす可能性を示唆しています。ゴールドは市場の下落時に安定性を提供し、ビットコインは回復期に成長の可能性をもたらすと分析されています。