米国11月コアPPIが予想を上回り、暗号市場はインフレと政策の二重圧力に直面しています

米国11月コアPPI年率が3%に達し、市場予想の2.7%を上回った。この0.3ポイントの超過予想は大きくないように見えるが、インフレ圧力が市場の期待通り穏やかに後退していないことを反映している。FRBの政策見通しが不透明で地政学的リスクが高まる中、このデータは暗号市場に新たな考慮事項をもたらしている。

PPI超予想が意味すること

インフレ圧力は依然として存在

コアPPIはエネルギーと食品価格の変動を除外し、経済の実質的なインフレ動向をより正確に反映する。11月のデータは、生産側のコスト圧力が依然として存在していることを示している。これは、市場が以前期待していたFRBの迅速な利下げ見込みと乖離している。

関連情報によると、米国労働市場の軟化がFRBのより積極的な利下げ期待を高めていたが、PPIの超予想は、雇用がやや鈍化している一方で、商品やサービスの生産コストが大きく下がっていないことを示し、FRBの政策余地に新たな制約をもたらしている。

FRBは二律背反に直面

関連情報によると、利率決定に基づくFRB議長パウエルの判断は政治的意向ではなく経済評価に基づいているとされ、刑事調査の対象となった。この前例のない事件は、現在のFRBが直面している政治的圧力を反映している。インフレデータが超予想となった状況で、FRBの利下げ余地はさらに圧縮され、政策の不確実性が明らかに高まっている。

市場の連鎖反応

ドルと金の攻防

PPIデータの発表後、市場はFRBの政策予想を調整した。関連情報によると、パウエルが「攻撃」された後、ドル指数は急落し、国際金価格は急騰した。これは、市場がFRBの独立性とドルの信用に対して懸念を抱いていることを示している。

金価格は既に4600ドルの大台を突破し、史上最高値を更新している。アナリストは、米国労働市場の軟化後、市場はより積極的な利下げ期待を高めており、これが重要な牽引要因となっていると指摘する。しかし、PPIの超予想はこの期待を打ち破り、金の安全資産としての魅力をさらに高めている。

暗号資産の圧力と機会

今後注目すべき重要変数

• 米国12月CPIデータ：インフレ動向をさらに確認し、FRBの政策方向にとって極めて重要
• FRBの政策声明：インフレ圧力と政治的圧力の双方の影響下で、FRBの声明が市場の動向を決定
• 地政学的リスク：関連情報によると、地政学的リスクが高まっており、これが引き続きリスク回避需要を押し上げ、金に好材料となる一方、リスク資産を抑制
• 暗号規制の進展：CFTC再編委員会の活動進展が暗号市場の政策環境に直接影響を与える

まとめ

PPIの超予想は、インフレ圧力が完全に収束していないことを示しており、FRBの政策余地に制約をもたらしている。政治的圧力と政策の不確実性が高まる中、市場はリスク資産の魅力を再評価している。暗号市場は短期的にドルの堅調とリスク志向の低下に直面しているが、長期的には規制環境の改善とオンチェーン金融インフラの整備が支えとなる。今後もFRBの政策シグナルとインフレデータの動向に注視する必要がある。