多くの人はビットコインの上限2100万枚について聞いたことがあるでしょう。コードにハードコーディングされており、変更できません。しかし、真の問題は——この2100万枚は実際には永遠に掘り尽くせないということです。マイニング報酬は4年ごとに半減し、後期にはマイナーたちがごくわずかな枚数、さらにはそれ以下を掘り出すために莫大な努力を要します。この状況は、大砲で蚊を撃つようなもので、投入と成果の比率はますます非現実的になっています。

中本聡の最初の構想は実に純粋でした——ビットコインを「デジタルゴールド」にし、希少性をもって従来の法定通貨の乱発に対抗すること。ですが、現実の発展軌道はこの初心から完全に逸脱しています。

最も顕著な変化は、ビットコインが「誰でも参加可能」から「強者がますます強くなる」へと変わったことです。マイナーたちは利益を維持するために、最終的にはチェーン上の取引手数料に頼るしかなくなっています。問題は、ビットコインネットワークの一日あたりの平均手数料収入が、世界中のマイナーの巨大な電力コストをまったく賄えないことです。マイナーたちは、終わりの見えないマラソンの中で減算を続けているようなもので、最後に誰が耐えられるのか誰もわかりません。

コスト競争の困難さに加え、ビットコイン市場の権力構図も根本的に再編されています。世界の大手機関はETFや大規模なコインホルディングなどの金融ツールを通じて発言権を握り、個人投資家は受動的に追随するしかありません。三大マイニングプールはほぼ全ネットワークの計算能力を独占し、自由な競争は巨大な投資家のゲームへと変貌しています。ちょっとした動きも直接コイン価格に影響を与え、一般投資家はもはや技術や運に頼って逆転する可能性を失い、二次市場の感情の揺れにただ流されるだけです。

ビットコインはもはや「草の根の逆襲」をテーマにした金融実験ではなく、少数の資本の手に渡った駒へと完全に堕ちてしまいました。