最近親眼で見た取引劇。友人はDASHの空売りを強硬に推し、説得しても聞き入れず、結果的に爆損した。遺憾ではあるが、その背後にある市場の論理は依然として考察に値する。

ZECチームの解散発表は、一見プライバシーコインセクターのシグナルに見えるが、実際には資金の流れを変えている。リーダーが揺らぐと、増加する資金は代替品を探す傾向があり、ZEN、DASH、XMRといったプライバシーコインが選択肢として浮上している。プライバシーセクター自体は死んでいないし、むしろ投機サイクルは続いている。

ここには面白いゲーム理論がある。ZECは公認のプライバシーリーダーとして、初期段階で多くの個人投資家の資金を集めてきた。もしあなたが大口投資家（庄家）なら、すでに散在する個人投資家の資金を持つリーダーを引き上げ続けるか、それとも比較的楽に動かせるDASHやZENに乗り換えるか。答えは明白だ——個人投資家の参加度が低く、資金が集中しているコインを選ぶことで、より高い利益を得られる。

これが市場の真実だ：リーダーの地位はファンダメンタルズではなく、資金と資金の分布によって決まる。庄家が方向を変えると、リーダーの称号も自然と移る。プライバシーコインの相場は終わっていない。重要なのは、資金がどこへ流れているかを理解することだ。