市場は長い間待ち続けていたが、FRBの利下げ転換はまだ訪れず、逆により胸を締め付けるニュースが到来した。

今週、複数のFRB地方連銀総裁が次々と登場し、核心的な見解は非常にストレートだった：現在の経済情勢下では、急いで利下げを行う必要は全くない。この変化は瞬時に市場の予想を覆した。ドルは即座に反発し、金価格は反落、全体の取引ムードは一夜にして期待から慎重へと変わった。

**データは何を示しているのか？**

12月の米国インフレデータが新たに発表された：CPIは前年比2.7%、コアCPIは2.6%。引き続き上昇は控えめで、抑制的に見えるが、これによりFRB関係者のハト派的立場は揺るがなかった。市場の現在の見積もりでは、FRBが最初に動き出すのは6月頃とされ、年間の利下げ幅は約50ベーシスポイントと予想されている。

この予想の変化は株式市場に直接反映されている：ダウ平均は0.80%下落、S&P500は0.19%、ナスダックは0.10%下落。今朝、インフレデータが出たときは少し興奮気味だったが、官員の発言による一撃で高値から最終的に下落して終わった。

**金融セクターはさらに悲惨**

JPモルガン・チェースの第4四半期決算は、収益と利益は予想を上回ったものの、投資銀行業務の収入は意外に軟化した。さらに、ホワイトハウスがクレジットカード金利に上限を設ける意向（情報によると10%になる可能性も）との噂もあり、金融機関の利益圏に潜在的な脅威となっている。その結果、株価は4.19%下落し、金融セクター全体を巻き込んで沈んだ。

**欧州とコモディティはそれぞれ独自の動き**

欧州市場は分裂した動き：中東情勢の緊迫化によりエネルギー株は上昇したが、地政学的リスクの影響で全体のムードは重く、英仏の株価指数はわずかに下落、ドイツDAXは辛うじて0.06%上昇にとどまった。

コモディティ市場は二極化：米国がイランからの市民退避を緊急要請し、供給網の断裂を懸念して原油は2.77%急騰。一方、金価格や商品価格は流動性引き締めの見通しにより圧迫された。

**暗号市場への示唆**

利下げ期待の遅れは、ドルの強さが長引く可能性を示唆し、流動性に敏感な資産——暗号通貨を含む——に圧力をかける。マクロ経済政策の方向性が明確になるまで、市場のリスク許容度は引き続き抑制される可能性が高い。