アメリカの暗号通貨市場構造法案の推進は、業界に現実を再認識させるものである：立法の成立と規則の実施には巨大な時間ギャップが存在する。Paradigmの規制担当副社長Justin Slaughterは最近、「法案が最終的に可決され大統領が署名したとしても、その付随規則の策定には数年を要し、実施期間は一つの大統領任期を超える可能性もある」と述べた。これは、暗号業界が期待する「明確な規制枠組み」が実現するまでには、まだ長い時間を要することを意味している。## 法案の現状：多方面の駆け引きによる不確実性現在、暗号通貨市場構造法案は上院委員会段階にあり、二党共同で策定されている。最新の予定では、今週中に上院銀行委員会での議論に提出される予定だが、上院農業委員会の公聴会は1月27日に延期された。これらの変動は、立法プロセスに依然として顕著な不確実性が存在し、各方面が法案内容について協議を続けていることを示している。## 規則策定の複雑さ：45項目の規則を複数部門で推進### 規則策定の数と複雑さこの法案自体、約45項目の具体的な規則を含んでおり、異なる規制当局がそれぞれ推進する必要がある。これは作業量が膨大なだけでなく、規制当局間の調整とバランスも求められ、時間を要するプロセスとなる。### 制定プロセスの標準ステップ米国の制度設計に基づき、規則策定は一般的に以下の3段階を経る：- 起草案の作成- 公開意見募集- 法的効力を持つ最終規則の公布各段階には時間がかかり、とくに公開意見募集段階では、多様な利害関係者からのフィードバックが集まり、全体の遅延を招く。## 歴史的参照：ドッド・フランク法の教訓Slaughterはこれを例に、「ドッド・フランク法」を挙げて説明している。同法は2010年に成立したが、その付随規則の策定は3年から8年の間に順次完了し、一部の内容は今なお調整中だ。言い換えれば、法案成立から規則の全面実施までには少なくとも3年を要し、一部の規則の調整は10年以上続いている。これは、現在の暗号通貨規制立法にとって現実的な参考となる。たとえ暗号市場構造法案がスムーズに成立したとしても、その「実現」はすぐには起こらない。## 市場が直面する現実的な困難暗号企業、機関投資家、一般ユーザーにとって、これは何を意味するのか？| 時間段階 | 市場の状態 | 主な課題 ||---------|--------------|--------------|| 法案成立前 | 規制枠組みが不明確 | 企業のコンプライアンスコスト増大、市場信頼の不足 || 法案成立から規則公布まで | 法的効力はあるが実行規則が未整備 | 企業の完全なコンプライアンス困難、規制当局の執行難 || 規則公布後 | 規則が継続的に調整・改善 | 企業は新規則に継続的に適応する必要 |これにより、暗号業界はかなり長い政策移行期間を経る可能性が高い。たとえ今年中に法案が成立しても、実際のコンプライアンス環境が明確になるには2027年、あるいはそれ以降になる見込みだ。## 業界の長期的準備関連市場の動向を見ると、暗号企業はすでにコンプライアンスに向けた準備を始めている。例えば、Polygon Labsは決済関連の暗号スタートアップを買収し、将来の規制枠組みの下で適正な決済サービスを提供できる体制を整えている。これは、業界がすでに認識していることを示しており、コンプライアンスは単なる法的要件だけでなく、長期的な競争力の源泉でもある。## まとめ米国の暗号市場構造法案の推進は、確かに前向きな兆候だが、業界は現実を直視すべきだ：**法案の成立はあくまでスタート地点であり、ゴールではない**。立法から規則の実施までには、3年から5年、あるいはそれ以上の時間を要する可能性が高い。この過程で、市場は継続的な政策の不確実性と規則の調整を経験するだろう。暗号企業や投資家は、長期的なコンプライアンス準備を整え、規則の変遷を理解することが、"一歩も二歩も先"の規制枠組みを期待するよりも現実的な戦略である。
米国の暗号規制法案の成立は始まりに過ぎない：ルール策定には数年、あるいは大統領の任期を超える可能性も
アメリカの暗号通貨市場構造法案の推進は、業界に現実を再認識させるものである：立法の成立と規則の実施には巨大な時間ギャップが存在する。Paradigmの規制担当副社長Justin Slaughterは最近、「法案が最終的に可決され大統領が署名したとしても、その付随規則の策定には数年を要し、実施期間は一つの大統領任期を超える可能性もある」と述べた。これは、暗号業界が期待する「明確な規制枠組み」が実現するまでには、まだ長い時間を要することを意味している。
法案の現状：多方面の駆け引きによる不確実性
現在、暗号通貨市場構造法案は上院委員会段階にあり、二党共同で策定されている。最新の予定では、今週中に上院銀行委員会での議論に提出される予定だが、上院農業委員会の公聴会は1月27日に延期された。これらの変動は、立法プロセスに依然として顕著な不確実性が存在し、各方面が法案内容について協議を続けていることを示している。
規則策定の複雑さ：45項目の規則を複数部門で推進
規則策定の数と複雑さ
この法案自体、約45項目の具体的な規則を含んでおり、異なる規制当局がそれぞれ推進する必要がある。これは作業量が膨大なだけでなく、規制当局間の調整とバランスも求められ、時間を要するプロセスとなる。
制定プロセスの標準ステップ
米国の制度設計に基づき、規則策定は一般的に以下の3段階を経る：
各段階には時間がかかり、とくに公開意見募集段階では、多様な利害関係者からのフィードバックが集まり、全体の遅延を招く。
歴史的参照：ドッド・フランク法の教訓
Slaughterはこれを例に、「ドッド・フランク法」を挙げて説明している。同法は2010年に成立したが、その付随規則の策定は3年から8年の間に順次完了し、一部の内容は今なお調整中だ。言い換えれば、法案成立から規則の全面実施までには少なくとも3年を要し、一部の規則の調整は10年以上続いている。
これは、現在の暗号通貨規制立法にとって現実的な参考となる。たとえ暗号市場構造法案がスムーズに成立したとしても、その「実現」はすぐには起こらない。
市場が直面する現実的な困難
暗号企業、機関投資家、一般ユーザーにとって、これは何を意味するのか？
これにより、暗号業界はかなり長い政策移行期間を経る可能性が高い。たとえ今年中に法案が成立しても、実際のコンプライアンス環境が明確になるには2027年、あるいはそれ以降になる見込みだ。
業界の長期的準備
関連市場の動向を見ると、暗号企業はすでにコンプライアンスに向けた準備を始めている。例えば、Polygon Labsは決済関連の暗号スタートアップを買収し、将来の規制枠組みの下で適正な決済サービスを提供できる体制を整えている。これは、業界がすでに認識していることを示しており、コンプライアンスは単なる法的要件だけでなく、長期的な競争力の源泉でもある。
まとめ
米国の暗号市場構造法案の推進は、確かに前向きな兆候だが、業界は現実を直視すべきだ：法案の成立はあくまでスタート地点であり、ゴールではない。立法から規則の実施までには、3年から5年、あるいはそれ以上の時間を要する可能性が高い。この過程で、市場は継続的な政策の不確実性と規則の調整を経験するだろう。暗号企業や投資家は、長期的なコンプライアンス準備を整え、規則の変遷を理解することが、"一歩も二歩も先"の規制枠組みを期待するよりも現実的な戦略である。