自2023年以来、イーサリアムの累積上昇率は約160％であり、ビットコインの457％には及ばない。この数字の背後には、長期にわたり市場を悩ませてきた「二号資産のジレンマ」がある。しかし、2026年に入り、複数の触媒要因が重なり、市場ではイーサリアムが逆転できるかどうかの議論が明らかに活発化している。資金の循環からオンチェーンのファンダメンタルズまで、一連のシグナルが静かに変化しつつある。## ETH相対的に弱い背景の歴史ビットコインの市場占有率は2026年初めに一時66％に達した後、徐々に低下し始めた。この転換点は非常に重要だ。これは、単一の主導資産の支配力が緩みつつあることを示し、資金が他の主流暗号資産へと流れていることを反映している。同時に、ETH/BTCのレートは年内に約3.6％上昇しており、微妙だが重要なシグナルだ——このレートが上昇する時、市場のリスク許容度が高まっており、アルトコインが一時的に強含む傾向が見られる。データから見ると、このような分化は確かに緩和の兆しを見せている。ETHの相対的な弱さは数年続いているが、市場構造は変化しつつある。## 五大触媒要因の重なり### 資金構造の再配置ビットコインの支配的地位の停滞は偶然ではない。量化収益プロトコルAxisの共同創設者Jimmy Xueは、ビットコインETFの需要が安定した後、一部の資金がイーサリアムエコシステム内のより高リスク・高リターンを追求し始めていると指摘している。これはETH自体が強くなったわけではなく、市場のリスク許容度が変化していることを示す。企業レベルの動きもこれを裏付けている。最新情報によると、BitMine Immersion Technologiesは約32,977枚のETHを新たに取得し、合計約414万枚を保有しており、企業レベルのイーサリアム財庫のリーダー的存在となっている。Bit Digitalも継続的に拡大しており、31,057枚のETHを追加している。これらの機関レベルの継続的な配置は、イーサリアムの長期的価値への認識を反映している。### オンチェーンのファンダメンタルズの回復イーサリアムネットワークの2026年のパフォーマンスは改善傾向にある。データによると、日次取引量は205万件に達し、前年比6.8％増、昨年12月中旬以降は30％超の増加を示している。これは何を意味するのか？DeFi、Layer 2、再ステーキング活動が活発化し、エコシステムの活性度が回復していることを示す。これは単なる数字の増加ではなく、エコシステムが再び注目を集めている証拠だ。取引量が継続的に増加している時、市場の実需がオンチェーンアプリケーションに増えていることを示唆している。### アルトコイン取引量の支配的地位最新のデータによると、アルトコインは暗号通貨全体の取引量の50％を占めており、ビットコイン（27％）やイーサリアム（23％）を上回っている。この数字はETHにとって不利に見えるかもしれないが、逆に考えれば——アルトシーズンが始まると、最大のアルトコインプラットフォームとしてのイーサリアムは、しばしば最大の恩恵を受ける存在となる。### 規制環境の改善速報では具体的なデータは示されていないが、「規制環境の改善」という言及は非常に重要だ。これは通常、政策の不確実性が低下し、機関投資家の参入障壁が下がっていることを意味する。### プロトコル層のアップグレードへの期待Fusaka、GlamsterdamなどのプロトコルのアップグレードやLayer 2の継続的な拡張は、イーサリアムの「AIとスマートコントラクト決済層」の進化に基盤を提供している。これらは短期的な投機ではなく、エコシステムの本格的な進展を示している。## 市場の見通しには引き続き慎重さが必要ただし、市場は依然として全面的な「アルトシーズン」に対して慎重な姿勢を崩していない。予測プラットフォームのデータによると、2026年4月までに大規模なアルトコインの上昇局面が起こる確率は20％未満だ。これは、市場がシグナルを見ているものの、コンセンサスが十分に形成されていないことを示している。ETHの年内リターンはビットコインをわずかに上回っているが、これは「超越」には遠い。2026年に持続的なアウトパフォームを実現できるかどうかは、マクロの流動性や規制の実施ペース次第であり、これらは暗号市場のコントロール外の要素だ。## まとめイーサリアムがビットコインに追いつく物語は、根本的には資金の循環の物語だ。160％対457％の上昇差は、過去数年間のビットコインの支配的地位を反映している。しかし、ビットコインの市場占有率が低下し、ETH/BTCレートが上昇し、オンチェーンのファンダメンタルズが回復し、企業の財庫が継続的に拡大するにつれて、その差は縮まる可能性がある。重要なのは、これは確定的な反転ではなく、構造的な修復のためのウィンドウであることだ。五大触媒要因は確かに重なっているが、最終的に持続的な超過パフォーマンスに変わるかどうかは、マクロ環境次第だ。投資家にとっては、注目すべきシグナルでありながらも、慎重さを保つ必要がある。
160%から457%まで、イーサリアムがビットコインに追いつく五つの論理
自2023年以来、イーサリアムの累積上昇率は約160％であり、ビットコインの457％には及ばない。この数字の背後には、長期にわたり市場を悩ませてきた「二号資産のジレンマ」がある。しかし、2026年に入り、複数の触媒要因が重なり、市場ではイーサリアムが逆転できるかどうかの議論が明らかに活発化している。資金の循環からオンチェーンのファンダメンタルズまで、一連のシグナルが静かに変化しつつある。
ETH相対的に弱い背景の歴史
ビットコインの市場占有率は2026年初めに一時66％に達した後、徐々に低下し始めた。この転換点は非常に重要だ。これは、単一の主導資産の支配力が緩みつつあることを示し、資金が他の主流暗号資産へと流れていることを反映している。同時に、ETH/BTCのレートは年内に約3.6％上昇しており、微妙だが重要なシグナルだ——このレートが上昇する時、市場のリスク許容度が高まっており、アルトコインが一時的に強含む傾向が見られる。
データから見ると、このような分化は確かに緩和の兆しを見せている。ETHの相対的な弱さは数年続いているが、市場構造は変化しつつある。
五大触媒要因の重なり
資金構造の再配置
ビットコインの支配的地位の停滞は偶然ではない。量化収益プロトコルAxisの共同創設者Jimmy Xueは、ビットコインETFの需要が安定した後、一部の資金がイーサリアムエコシステム内のより高リスク・高リターンを追求し始めていると指摘している。これはETH自体が強くなったわけではなく、市場のリスク許容度が変化していることを示す。
企業レベルの動きもこれを裏付けている。最新情報によると、BitMine Immersion Technologiesは約32,977枚のETHを新たに取得し、合計約414万枚を保有しており、企業レベルのイーサリアム財庫のリーダー的存在となっている。Bit Digitalも継続的に拡大しており、31,057枚のETHを追加している。これらの機関レベルの継続的な配置は、イーサリアムの長期的価値への認識を反映している。
オンチェーンのファンダメンタルズの回復
イーサリアムネットワークの2026年のパフォーマンスは改善傾向にある。データによると、日次取引量は205万件に達し、前年比6.8％増、昨年12月中旬以降は30％超の増加を示している。これは何を意味するのか？DeFi、Layer 2、再ステーキング活動が活発化し、エコシステムの活性度が回復していることを示す。
これは単なる数字の増加ではなく、エコシステムが再び注目を集めている証拠だ。取引量が継続的に増加している時、市場の実需がオンチェーンアプリケーションに増えていることを示唆している。
アルトコイン取引量の支配的地位
最新のデータによると、アルトコインは暗号通貨全体の取引量の50％を占めており、ビットコイン（27％）やイーサリアム（23％）を上回っている。この数字はETHにとって不利に見えるかもしれないが、逆に考えれば——アルトシーズンが始まると、最大のアルトコインプラットフォームとしてのイーサリアムは、しばしば最大の恩恵を受ける存在となる。
規制環境の改善
速報では具体的なデータは示されていないが、「規制環境の改善」という言及は非常に重要だ。これは通常、政策の不確実性が低下し、機関投資家の参入障壁が下がっていることを意味する。
プロトコル層のアップグレードへの期待
Fusaka、GlamsterdamなどのプロトコルのアップグレードやLayer 2の継続的な拡張は、イーサリアムの「AIとスマートコントラクト決済層」の進化に基盤を提供している。これらは短期的な投機ではなく、エコシステムの本格的な進展を示している。
市場の見通しには引き続き慎重さが必要
ただし、市場は依然として全面的な「アルトシーズン」に対して慎重な姿勢を崩していない。予測プラットフォームのデータによると、2026年4月までに大規模なアルトコインの上昇局面が起こる確率は20％未満だ。これは、市場がシグナルを見ているものの、コンセンサスが十分に形成されていないことを示している。
ETHの年内リターンはビットコインをわずかに上回っているが、これは「超越」には遠い。2026年に持続的なアウトパフォームを実現できるかどうかは、マクロの流動性や規制の実施ペース次第であり、これらは暗号市場のコントロール外の要素だ。
まとめ
イーサリアムがビットコインに追いつく物語は、根本的には資金の循環の物語だ。160％対457％の上昇差は、過去数年間のビットコインの支配的地位を反映している。しかし、ビットコインの市場占有率が低下し、ETH/BTCレートが上昇し、オンチェーンのファンダメンタルズが回復し、企業の財庫が継続的に拡大するにつれて、その差は縮まる可能性がある。
重要なのは、これは確定的な反転ではなく、構造的な修復のためのウィンドウであることだ。五大触媒要因は確かに重なっているが、最終的に持続的な超過パフォーマンスに変わるかどうかは、マクロ環境次第だ。投資家にとっては、注目すべきシグナルでありながらも、慎重さを保つ必要がある。