アメリカ国会の暗号通貨規制動向に最近新たな進展があった。上院銀行委員会は1月15日（米東部時間午前10時、北京時間夜11時）に《Digital Asset Market Clarity Act》の審議を予定しており、農業委員会の議論は1月末まで延期された。主な意見の相違点はDeFiの規制方法、ステーブルコインの収益ルールの策定、農業分野のブロックチェーン応用の定義に集中している。

この法案の意義は、長年続いた規制の混乱を打破しようとする点にある。最も核心的な部分はTokenの分類問題を明確にすることだ——それは証券なのか商品なのか、誰が規制を担当するのかという問題だ。法案の想定では、SECが証券の資金調達段階を管轄し、プロジェクトが十分に分散化された段階でCFTCに移管される。これにより、企業のコンプライアンスコストは大幅に削減される見込みだ。DeFi部分は一定程度の免除を受け、ステーブルコインも統一された運用ルールが設けられる。簡単に言えば、「先に執行し、その後法を定める」時代に別れを告げることになる。

市場への影響は複数の時間軸に分かれる。短期的には、法案が議会で激しい攻防を繰り広げるため、即効性は期待しにくいが、「ルールが明確になる可能性」という期待自体が機関投資家の信頼を高め、ETF資金の継続的な流入を促進する。中期的に本当に成立すれば、数十億ドル規模の機関資本が参入を模索し始め、これまでの米国企業の海外流出傾向を逆転させる上で非常に重要となる。

資産のパフォーマンスから見ると、規制に準拠したプラットフォームは政策の恩恵を享受できる一方、実体のない空気コインや非準拠のプロジェクトは逆に圧力に直面するだろう。投資の観点からは、BTCやETHといった主流資産や規制に準拠したETF商品を押さえることが重要であり、小規模なトークンに伴う規制リスクはリスクに見合わないと考えられる。