2026-01-14 05:22:56

DeFiの魅力は透明性にありますが、その透明性が逆に機関金融の悪夢となることもあります。

想像してみてください：あなたはある資産運用機関のトレーダーです。あなたのすべての借入・貸出、流動性提供、さらには資産配分までもが全ネットに公開されています。あなたの対戦相手はあなたの買い増しポイントを見抜き、いつ爆発的な損失を出すか予測し、市場を操縦することも可能です。このような環境下で、従来の金融は大規模な参入を躊躇します。

これが長期的にDeFiが壁を破りにくい最大の要因です。ブロックチェーンの透明性は確かに初期の個人投資家や開発者を惹きつけましたが、数十億ドル規模の資産を管理する機関にとっては、この「徹底的な公開」はまるで敵前で全戦術を晒すようなものです。リスク管理のポジション露出、取引戦略のコピー、資金流動の狙撃——これらはすべて実際の市場操作の脆弱性です。

一部のプロジェクトはこの問題に気づき始めています。Dusk Networkは、その一例です。これは「機関レベルのDeFi」の基盤インフラを構築しており、その解決策は一つだけ：プライバシー優先です。

具体的にはどうするのか？核となるのはゼロ知識証明（ZK証明）という暗号学的ツールです。流動性提供者はDusk上でステーキングや流動性提供を行えますが、具体的な資産規模や構成を明かす必要はありません。彼らはZK証明を使って、自分に十分な資金があることだけを証明し、数字は公開しません。これにより、商業機密を守りつつ、プロトコルの安全性も確保します。

借入・貸出のプロトコルも同じ論理です。あなたが借り手だと仮定します。抵当品の詳細は本来公開されるべきですが、貸し手はあなたが清算される可能性を知る必要があります。Duskのアプローチは、ZK証明を用いてあなたの清算閾値が安全かどうかを検証し、抵当品の全詳細を公開せずに済ませることです。これにより、誰かがあなたの抵当品を狙うことも防ぎ、市場の公正な執行も保証されます。

しかし、これだけではありません。

Duskは、機関が「許可型」または「連合型」のアプリケーションチェーンを作成できる仕組みもサポートしています。想像してみてください。モルガン・スタンレーやゴールドマン・サックスのような金融大手が、Duskの技術を基盤にして、会員機関だけに開放されたプライベートDeFi市場を構築することが可能です。その市場では、機関は大規模な店外デリバティブ取引やリポジトリ取引、複雑な構造化商品を決済できます。

最も重要なのは、取引自体はプライベート——外部からは見えない——ことです。しかし、すべての取引活動の暗号化されたハッシュはDuskのメインネットに同期されます。これが意味するのは何か？取引の詳細は秘密に保たれつつも、決済の確実性と監査可能性は保証されるということです。ブラックボックス操作の余地はなく、完全な透明性による戦術の露呈も避けられます。

これはまさに、私有チェーン／連合チェーンからよりオープンなパブリックチェーンエコシステムへの「安全な移行区」のようなものです。従来の金融は、一気に完全にオープンなDeFiに飛び込む必要はなく、この中間地点で試験的に導入し、暗号金融のロジックに徐々に慣れていくことが可能です。

Duskの真の価値は、既存のDeFiを覆すことにあるのではなく、機関化の核心的障壁を解決し、新たな市場を切り開くことにあります。まだ様子見をしている兆ドル規模のTradFi資本は、「プライバシーと透明性の検証を両立させた」インフラを待ち望んでいます。

本質的に、DuskはTradFiとDeFiの信頼の橋渡しを行っています。市場にはプライバシーが必要であり、また規制遵守の検証も必要だと認めているのです。これは、「徹底的な透明性」を追求するだけよりも、現実的で機関に受け入れられやすい道筋です。

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BloodInStreets

· 01-14 15:28

噢これが伝統的な金融の真の困難だな。全透明になると、まるで下着を剥ぎ取られて皆の前に晒されているようなもので、機関はどうやって遊ぶんだ。要するにDeFiはずっと自己犠牲をしてきた。あのいわゆる理想主義的な透明性のために、潜在的な万億規模の資金を門前払いしてきたわけだ。Duskのこの手法は確かに一理ある。プライバシーと検証の間の中間地点を見つけた。やっと誰かがこの問題に気づいた。でも、まだ少し懸念がある。機関は本当にこの仕組みを信じるのか、それともまた新しい概念で韭菜を刈り取るだけなのか。相手があなたのポジションを見ることができると、狙撃される可能性が出てくる。これはチェーン上では全く防ぎようがない。除非あなたが本当に身を隠せるなら別だが。万億の資金がこれを見ている？多分次の崩壊時に買い向かうのを待っているだけだ。今追随しているのはただの荷車を引く運命だ。一つ問題がある。プライバシーをしっかり守ったとしても、監査はどう保証するのか。やはりまた中介者を信じる古いやり方に戻ることになる。機関が参入する最大のポイントは、いつもプライバシーではなく、安定した収益予測とリスク管理制度だ。ZK証明はこの点を変えることはできない。

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GasFeeBeggar

· 01-14 05:52

说得没错，完全透明这套确实不适合大资金玩。等等，Dusk这套隐私+可审计，感觉有点像是要吃两边的饭？机构进来了钱会跟着动，这才是重点。 ZK证明这东西听起来很美，就是不知道实际用起来会不会跟宣传一样丝滑。私人DeFi市场？说白了还是要在公链上，那信任从哪来呢。 TradFi那帮人真的会动吗，感觉还是得看谁先吃螃蟹。

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LuckyBlindCat

· 01-14 05:50

うわ、ついに的を射た意見が出たな。透明性って散户にとっては天国だけど、機関にとっては地獄だな。このZK証明のロジックはちょっと考えさせられるな。まるで「俺は金持ちだけどいくら持ってるかは教えない」ゲームみたいだ。ゴールドマン・サックスやモルガン・スタンレーの連中が本当にDuskでプライベートマーケットを構築し始めたら、従来の金融のやり方は本当に変わるかもしれないな。プライバシーと透明性のバランス点は、まるでTradFi（伝統金融）からの下船の梯子みたいだ。いきなり暗号資産の深みにはまるわけじゃない。これこそがDeFiが本当にブレイクする鍵だと思う。誰かを覆すことじゃなくて、大物が進んで水に飛び込むことだ。

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OfflineValidator

· 01-14 05:41

この考え方はちょっと面白いですね。プライバシーと透明性のバランスは確かに難点です。 --- その通りです、TradFiの連中はやはり見られるのを恐れているだけです。ZK証明はこの点で良い手段だと思います。 --- ちょっと待って、そうなるとプライベート取引のブロックチェーンは本当にブロックチェーンと呼べるのか、またブラックボックスに戻ってしまう気がします。 --- はは、ついに誰かがTradFiの仲介者をやろうとしている。市場はずっとこの打開策を待っていました。 --- Duskのこのロジックは生き残れると思います。機関の細かい要求を満たしつつ、チェーン上の検証性も保持しています。 --- 問題は、モルガン・スタンレーなどが本当に小規模なパブリックチェーンを信じるかどうかですね。やはり信頼性が不足している気がします。 --- 要するにお金が欲しいだけです。プライバシーの皮をかぶっただけで、実質的にはTradFiに裏口を開けているだけです。 --- ゼロ知識証明のことはずっと前から注目していました。ただ、性能が常に大きな課題でした。Duskはどう解決したのでしょうか。 --- いや、監査が保証できれば十分です。完全にプライベートなチェーンを安心して使えるとは信じていません。

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LayerHopper

· 01-14 05:40

うーん、この論理にはちょっとしたものがあることを認めざるを得ないですね…透明性とプライバシーのバランスは確かに難しい問題です。 DuskのZK証明のアイデアは良さそうに聞こえますが、実際にブロックチェーンに落とし込むときにはまた別の話になるのではないでしょうか。しかしながら、TradFiは本当にDeFiのために身を低くするのでしょうか。私は懐疑的です。ちょっと待って、この許可型チェーンの設計…また従来の金融の古いやり方を繰り返しているように感じますね。プライバシーは確保できたけれど、分散化はどうなのか。 Duskのエコシステムの活発度について少し気になっています。議論の盛り上がりはそれほど高くないように感じます。

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TokenRationEater

· 01-14 05:30

プライバシーと透明性のバランス...確かにその通りだけど、Duskは本当に大口資金を安心させられるのか、やっぱりエコシステムがちゃんと稼働できるか次第だと感じる DeFiがブレイクスルーするには確かに誰かがこの穴を埋める必要があるし、そうでなければ機関投資家は自分のポジションを晒すことはできないゼロ知識証明はかっこいいけど、実際のオンチェーンの実行効率はどうなのか、そこが重要だちょっと待って、これって私的なブロックチェーンのアップグレード版じゃないの...それならTradFiはなぜ直接コンソーシアムチェーンを使わないのか話を戻すと、もしDuskが本当に中間層になれるなら、これは伝統的な金融にとって確かに乗り換えのきっかけになる正直、プライバシーと監査可能性のバランスは非常に難しいけど、これを実現できれば本当に兆ドル規模の資金を動かせる可能性がある

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