ビットコインはついに95000ドルの壁を突破し、2ヶ月間の反復的な乱高下に終止符を打ったようだ。一見良いニュースに見えるが、この上昇局面を正しく理解するには、いくつかの角度から詳細を掘り下げる必要がある。

まずは機関の動きから。当日の大口取引規模は17億ドルに達し、全体の取引量の40%以上を占めている。これは何を意味するのか？機関投資家が真剣に買いに回っている証拠であり、疑う余地はない。

しかし問題はイーサリアムにある。同期間中、ETHは追随して上昇したものの、3400ドルの壁にしっかりと抑えられ、大口取引は1.3億ドルに過ぎず、全体の約2割程度にとどまっている。資金の熱意の差がこれほど大きいのは少し気になるところだ——明らかに全面的に強気というわけではなさそうだ。

さらに厄介なのはデリバティブ市場の動きだ。先物取引量は追いついておらず、インプライド・ボラティリティも低迷している。これはトレーダーたちが「構造的な強気」のコンセンサスを得ていないことを示している。言い換えれば、この上昇は市場の短期的なストレス反応に過ぎず、根底にあるファンダメンタルズの支えが弱いことを示唆している。

アナリストたちもあまり楽観的ではない。現在の暗号市場のパフォーマンスは、貴金属やA株よりもむしろ劣っている。長期的なブルマーケットの話は、今の段階では少し早すぎるだろう。したがって、この突破は良い反発の機会かもしれないが、過度に解釈しない方が良い。