伝統的な金融界は動揺し始めている。JPモルガン・チェースの最高財務責任者ジェレミー・バーナムは最近の決算説明会で率直に語った——利息を支払える安定したコインは、銀行のビジネスを奪い始めている。

それは銀行預金のように見えるが、運用は完全に規制外だ。これが問題の本質だ。バーナムは指摘する。こうした収益型の安定コインは表面上は銀行のように見えるが、最も重要な三つの要素——預金保険、資本充実率の要件、定期的な監督——が欠けている。結果として、見た目は本物のようだが、実際には"非常に危険"だ。

なぜこれほどまでに流行しているのか？理由は非常にシンプルだ。より速い決済、低コストの送金、そして従来の銀行の定期預金をはるかに超える金利。一般の人々はどちらを選ぶだろうか？これが銀行の預金基盤と利益空間に直接的な打撃を与えているため、業界の大物たちも焦りを隠せない。

米国銀行協会などの業界団体はすでに規制当局の耳に情報を流し始めている。これは無駄ではない——今週発表された《Clarity Act.》の修正案からその端緒が見える。核心部分は何か？デジタル資産サービス提供者が「安定コインを保有しているだけで」利息を支払うことを禁止する。

しかし、立法者たちも「一刀両断」にはしていない。修正案にはあえて一つの例外を設けている：ブロックチェーンの機能と直接関連する報酬メカニズムは依然として許可される。流動性マイニング、ガバナンス参加、ステーキング検証——これらは維持される。こうした措置の狙いは明白だ。金融リスクの穴を塞ぎつつ、ブロックチェーン技術そのものを死なせないことだ。

結局のところ、これは伝統的金融と暗号革新のまた一つの攻防戦だ。JPモルガンたちは安定コインを既存の規制枠組みに組み込もうとしたり、その成長の余地を制限しようとしている。一方、最終的な立法結果は、安定コインがどう生き残るか、金融システム内でどの位置にいるかを直接左右する。この攻防はまだ終わっていない。