#市场下跌与合约风险 看了Lighter創始人のこの波の反応、確かに面白いですね。TGEまであと3日、コアロジックは変わらず——価値はすべてトークンに蓄積されており、株式の二重構造のような仕掛けはありません。これには賛成です。DeFiで伝統的な金融のやり方をやるのは、要するに自分で罠を掘っているようなものです。

一番心に響いたのは女巫のクリーンアップの部分です。彼らは数週間かけてデータサイエンスやクラスター検出を行い、不正なポイントを削減しました。申立ての数が予想外に少ないのは、ほとんどの被害者が実女巫であるか、ユーザーが麻痺している証拠です。追随の観点から見ると、これはノイズを除去する動きであり——虚偽の流動性や取引量は、ロング戦略を取る人にとっては罠です。

費用モデルについては、10月からの開始以来、予想より高い費用がかかっているものの、取引量は縮小せず、機関投資家はむしろ遅延に基づく多層階の料金体系を好んでいるとのことです。これは非常に重要です——製品の力がそこにあることを示しています。多くの場合、仮想通貨プロジェクトは補助金を撤退すると死にますが、Lighterのこのパフォーマンスは、粘性が本物であることを少なくとも証明しています。

規制に関する情報は最も価値があります。ワシントンでの対話はもはや「これらは何だ？」という段階ではなく、オンチェーンKYCや市場構造法案といった具体的な議論に真剣に入っています。Robinhoodとの提携、トークン化された株式、固定収益商品……これらは空論ではなく、実際に推進されています。

追随リスク管理の観点から私の提案は、Lighterの全アカウント保証金の一般提供開始時期と、具体的なリスクモデルの設計を注視することです。ステーブルコインからETH、そしてネイティブトークンを担保にする場合、それぞれのレイヤーで清算リスクを再評価する必要があります。現在、追随の高頻度戦略を行っている方々は、この期間は控えめなレバレッジ設定を維持し、製品が本当に安定した後にポジションを増やすのが良いでしょう。

また、トークン配分案は間もなく詳細発表される予定です——50%はコミュニティに、うちかなりの部分は第1・2四半期に割り当てられる見込みです。この予測は実際ともほぼ一致しています。もしこの比率で進めば、早期参加者の利益も見込めますが、前提は女巫のアルゴリズムに誤って傷つけられないことです。今はまだ本格的な「賭け」の段階ではなく、製品力とチームの実行力を見極めている段階です。