2024年1月13日、米国上院銀行委員会は、デジタル資産市場の透明性法案（Digital Asset Market Clarity Act、略称：CLARITY）の全文を公開し、今週予定されている討議と修正の前に発表しました。278ページに及ぶこの法案は、重要な転換点と見なされており、ビットコインや暗号市場全体に新たな成長サイクルをもたらす可能性があります。従来の「個別のトークンを選んで信頼する」アプローチとは異なり、CLARITYは「レーン」制度の法的枠組みを構築し、資産のライフサイクルと実際の機能に基づいてデジタル資産を分類します。この方法は、業界にとって包括的で明確かつ一貫性のある法的枠組みを作り出すことを目的としています。上院銀行委員会の委員長、ティム・スコット上院議員は、法案が投資家に対して保護と確実性をもたらし、ワシントンの暗号管理の長期停滞を終わらせると強調しました。彼によれば、CLARITYは国民の利益を最優先し、犯罪を抑制し、米国に未来の金融を留めることを目指しています。SECとCFTCの橋渡しこの法案の中心は、米国の金融市場を監督する二大規制機関、証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）の間に法的な橋を架けることです。法案は、トークンが開発チームからの利益配当の約束とともに販売される場合、証券のように始まる可能性があることを認めていますが、時間とともに十分な分散化が進めば、「商品」としてのネットワーク資産に進化することもあります。この仕組みを運用するために、CLARITYは「補助資産（ancillary asset）」の概念を導入しています。これは、発行者の管理や運営努力に依存するトークンを指します。このグループに対して、SECは情報の透明性、詐欺防止、資金調達の監視に主に責任を持ち、上場企業に近いモデルで運営されます。トークンが「デジタル商品」となる条件を満たすと、市場取引の管理と仲介の役割はCFTCに移行します。つまり、SECは「プロモーターと資金調達」の段階を管理し、CFTCは取引と市場運営の段階を管理します。ETFとビットコインの迅速な承認注目すべき点は、2026年1月1日以前に米国の証券取引所に上場されたETF商品としての資産に優先権を与える条項です。これらのトークンは「補助資産」には分類されず、暗黙のうちにデジタル商品として認められます。これにより、ビットコインとイーサリアムは、すでにETFを持つ資産として、法的に「迅速な道」をほぼ確実に享受できることになります。さらに、他のETFが承認されれば、XRP、Solana、Litecoin、Dogecoin、Chainlink、HederaなどもBTCやETHと同じグループに分類される可能性があります。Bitwiseの投資責任者、マット・ホーガンは、CLARITYを「暗号冬のPunxsutawney Philのモグラ」と比喩し、もしこの法案が成立すれば、市場は早期に「春」を迎え、新たな高みを目指すと示唆しています。イーサリアムステーキングの課題解決この法案は、ステーキング報酬が証券とみなされる長年の懸念も解消します。CLARITYは、ステーキング報酬を「無料配布」と定義し、それらが自動的に証券の販売とみなされないという法的仮定を設けています。この法案は、自己ステーキング、第三者を介した非預託ステーキング、リキッドステーキングなど、多様なステーキング形態をカバーしています。これにより、過去にSECの訴訟に直面したイーサリアムエコシステムにとって、安全な法的枠組みが整います。ステーブルコインと利回り競争ステーブルコインについては、CLARITYは非常に明確な境界線を設けています。USDCのような支払い用ステーブルコインは、完全な担保を持ち、同価値に換算され、トークン保有だけで利子を得ることはできません。ただし、法案は、DeFiレンディングやオンチェーンのマネーマーケット、監督下の利子付口座など、他のシステム内で利回りを生み出すためのステーブルコインの使用を許可しています。つまり、ステーブルコインは依然として「退屈な」支払い手段であり、利益を生む商品は、別個の金融実体によって管理されることになります。DeFi非預託プラットフォームの安全な運用CLARITYはまた、DeFiに直接言及しています。「ウォレットやウェブサイト」の議論に代わり、管理権に基づく審査を採用しています。もしウェブインターフェースがユーザーの資金を保持せず、プライベートキーを持たず、取引のブロックや再配置の権限も持たない場合、それは純粋なソフトウェアとみなされ、仲介や取引所には該当しません。これにより、Uniswap、1inch、MetaMaskのスワップインターフェースなどの非預託プラットフォームに法的な枠組みが提供されます。一方、資産の管理、命令のルーティング、注文の集約などの能力を持つエンティティは、金融仲介とみなされ、厳格な規制の対象となります。期待と議論多くの投資家や市場は、CLARITYが今年中に成立する確率を約80％と見積もり、高く評価していますが、それでも議論は続いています。一部の専門家は、取引監視や登録の普遍化に関する条項が、プライバシーや分散性の精神に影響を与える可能性を懸念しています。また、ステーブルコインの利回りやDeFiに関する規制もホットな議題であり、銀行や暗号コミュニティの両方が完全に満足しているわけではありません。それでも、CLARITYは米国政府による暗号の法的グレーゾーンからの脱却を目指した、最も真剣かつ包括的な取り組みであることは否定できません。もし成立すれば、この法案はビットコインやイーサリアムに明確な道を開くだけでなく、市場全体を新たな成長サイクルへと促す触媒となり、歴史的な高みへと向かう可能性があります。
アメリカ政府がビットコインと暗号通貨に新たな高みを目指す道を開く CLARITY法案
2024年1月13日、米国上院銀行委員会は、デジタル資産市場の透明性法案（Digital Asset Market Clarity Act、略称：CLARITY）の全文を公開し、今週予定されている討議と修正の前に発表しました。278ページに及ぶこの法案は、重要な転換点と見なされており、ビットコインや暗号市場全体に新たな成長サイクルをもたらす可能性があります。 従来の「個別のトークンを選んで信頼する」アプローチとは異なり、CLARITYは「レーン」制度の法的枠組みを構築し、資産のライフサイクルと実際の機能に基づいてデジタル資産を分類します。この方法は、業界にとって包括的で明確かつ一貫性のある法的枠組みを作り出すことを目的としています。 上院銀行委員会の委員長、ティム・スコット上院議員は、法案が投資家に対して保護と確実性をもたらし、ワシントンの暗号管理の長期停滞を終わらせると強調しました。彼によれば、CLARITYは国民の利益を最優先し、犯罪を抑制し、米国に未来の金融を留めることを目指しています。 SECとCFTCの橋渡し この法案の中心は、米国の金融市場を監督する二大規制機関、証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）の間に法的な橋を架けることです。 法案は、トークンが開発チームからの利益配当の約束とともに販売される場合、証券のように始まる可能性があることを認めていますが、時間とともに十分な分散化が進めば、「商品」としてのネットワーク資産に進化することもあります。 この仕組みを運用するために、CLARITYは「補助資産（ancillary asset）」の概念を導入しています。これは、発行者の管理や運営努力に依存するトークンを指します。このグループに対して、SECは情報の透明性、詐欺防止、資金調達の監視に主に責任を持ち、上場企業に近いモデルで運営されます。 トークンが「デジタル商品」となる条件を満たすと、市場取引の管理と仲介の役割はCFTCに移行します。つまり、SECは「プロモーターと資金調達」の段階を管理し、CFTCは取引と市場運営の段階を管理します。 ETFとビットコインの迅速な承認 注目すべき点は、2026年1月1日以前に米国の証券取引所に上場されたETF商品としての資産に優先権を与える条項です。これらのトークンは「補助資産」には分類されず、暗黙のうちにデジタル商品として認められます。 これにより、ビットコインとイーサリアムは、すでにETFを持つ資産として、法的に「迅速な道」をほぼ確実に享受できることになります。さらに、他のETFが承認されれば、XRP、Solana、Litecoin、Dogecoin、Chainlink、HederaなどもBTCやETHと同じグループに分類される可能性があります。 Bitwiseの投資責任者、マット・ホーガンは、CLARITYを「暗号冬のPunxsutawney Philのモグラ」と比喩し、もしこの法案が成立すれば、市場は早期に「春」を迎え、新たな高みを目指すと示唆しています。 イーサリアムステーキングの課題解決 この法案は、ステーキング報酬が証券とみなされる長年の懸念も解消します。CLARITYは、ステーキング報酬を「無料配布」と定義し、それらが自動的に証券の販売とみなされないという法的仮定を設けています。 この法案は、自己ステーキング、第三者を介した非預託ステーキング、リキッドステーキングなど、多様なステーキング形態をカバーしています。これにより、過去にSECの訴訟に直面したイーサリアムエコシステムにとって、安全な法的枠組みが整います。 ステーブルコインと利回り競争 ステーブルコインについては、CLARITYは非常に明確な境界線を設けています。USDCのような支払い用ステーブルコインは、完全な担保を持ち、同価値に換算され、トークン保有だけで利子を得ることはできません。 ただし、法案は、DeFiレンディングやオンチェーンのマネーマーケット、監督下の利子付口座など、他のシステム内で利回りを生み出すためのステーブルコインの使用を許可しています。つまり、ステーブルコインは依然として「退屈な」支払い手段であり、利益を生む商品は、別個の金融実体によって管理されることになります。 DeFi非預託プラットフォームの安全な運用 CLARITYはまた、DeFiに直接言及しています。「ウォレットやウェブサイト」の議論に代わり、管理権に基づく審査を採用しています。 もしウェブインターフェースがユーザーの資金を保持せず、プライベートキーを持たず、取引のブロックや再配置の権限も持たない場合、それは純粋なソフトウェアとみなされ、仲介や取引所には該当しません。これにより、Uniswap、1inch、MetaMaskのスワップインターフェースなどの非預託プラットフォームに法的な枠組みが提供されます。 一方、資産の管理、命令のルーティング、注文の集約などの能力を持つエンティティは、金融仲介とみなされ、厳格な規制の対象となります。 期待と議論 多くの投資家や市場は、CLARITYが今年中に成立する確率を約80％と見積もり、高く評価していますが、それでも議論は続いています。 一部の専門家は、取引監視や登録の普遍化に関する条項が、プライバシーや分散性の精神に影響を与える可能性を懸念しています。また、ステーブルコインの利回りやDeFiに関する規制もホットな議題であり、銀行や暗号コミュニティの両方が完全に満足しているわけではありません。 それでも、CLARITYは米国政府による暗号の法的グレーゾーンからの脱却を目指した、最も真剣かつ包括的な取り組みであることは否定できません。 もし成立すれば、この法案はビットコインやイーサリアムに明確な道を開くだけでなく、市場全体を新たな成長サイクルへと促す触媒となり、歴史的な高みへと向かう可能性があります。