ソース：CryptoNewsNetオリジナルタイトル：エネルギー網運営者はビットコインの安定化効果を無視し、より裕福で柔軟性の低い買い手を追い求めているオリジナルリンク：元取引所CEOのChangpeng Zhao (CZ)は、UAEは毎年「3日間」の高需要をカバーするために余剰電力を生成しており、そのためビットコインは使われずに済むエネルギーの最後の買い手となっていると最近述べた。具体的な内容を取り除くと、その論理は成り立つ：マイニングは、他の買い手が欲しがらないときに、制限されたり孤立したりした電力を収益に変える。2026年の焦点は、余剰電力を採掘できるかどうかではなく、その余剰が構造的に縮小可能かどうか、そしてマイナーがAIや高性能計算の高騰により供給のクリアリング価格が上昇する中でその地位を維持できるかどうかにある。## 経済学はシンプルケンブリッジのデジタルマイニング産業レポートによると、電力はマイナーの運営コストの80%以上を占めている。同レポートは、1メガワット時あたりの電力コストの中央値を約$45 とし、2023年に調査対象のマイナーが888ギガワット時の負荷を制限したと指摘している。これは平均して約101メガワットの抑制容量に相当する。この制限の数字は、柔軟な負荷の理論を裏付ける：マイナーは、グリッドに負荷軽減が必要なときや価格が急騰したときにオフに切り替えることができ、間欠性や混雑を管理するユーティリティにとって有用となる。## 地理的な分布が物語る方法論には不完全さもあるが、ケンブリッジのビットコイン電力消費指数マイニングマップは、ハッシュレートが集中している場所を追跡している。ただし、データには、推定値が1〜3か月遅れることや、VPNやプロキシルーティングによって特定の国のシェアが過大に見積もられるといった注意点もある。国の帰属はIPアドレスの地理位置情報に依存しており、ルーティング行動に敏感であり、他の推論制限も存在する。これらの制約の中で、マップは、電力へのアクセスが安価、孤立、またはその両方である法域に分散していることを示している。## パキスタンは過剰容量を政策に変えるパキスタンは最も明確な賭けを行った。政府は、ビットコインマイニングとAIデータセンターに分割された国家イニシアチブの第一段階で2,000メガワットを割り当てる計画を発表し、CZはパキスタン暗号通貨協議会の戦略顧問に任命された。財務省は、余剰エネルギーの地域での余剰発電を収益化し、未利用容量を取引可能な資産に変える方法として位置付けた。連続運転で2,000メガワットを稼働させると、年間17.52テラワット時を生成できる。現代のマイニング艦隊は1テラハッシュあたり15〜25ジュールで動作しているため、その電力は理論的には、制限、電力使用効率、またはダウンタイムを考慮せずに、80〜133エクハッシュ/秒のハッシュレートをサポートできる。重要なのは規模よりも構造だ。マイナーは、どのタイプの契約を結ぶのか。中断可能な契約か、安定したベースロード契約か。どの地域が選ばれるのか、そして、関税が上昇したりIMFの圧力が強まった場合、政策はどれだけ持続するのか。パキスタンの取り組みは、「余剰電子」が国家の輸出品になり得ることを示しているが、実行次第で2,000メガワットがハブとして実現するのか、それとも単なる見出しにとどまるのかが決まる。## 設計された余剰電力、偶然ではなくUAEの機会は永続的な余剰ではなく、設計による余剰だ。ドバイのピーク需要は2024年に10.76ギガワットに達し、前年比3.4%増加した。これは、冷房が負荷の大部分を占める夏季に集中している。国際エネルギー機関（IEA）(IEA)は、2035年までに中東・北アフリカの電力需要増加の約40%が冷房と淡水化によるものであり、データセンターも明示的に増加する負荷源として挙げている。これにより、マイナーにとって特定のチャンスが生まれる：ユーティリティは夏のピークに対応するシステムを構築するが、年間を通じた収益化、正規化、そしてピーク外のグリッド安定性が必要となる。マイナーは、AIやHPCの買い手よりも柔軟性を提供できる場所で勝つ。たとえば、場所、混雑、またはディスパッチ制約のために他が受け入れられない電力を吸収できる制限準備済みの負荷だ。ビットコインマイナーは瞬時にオフにできるが、データセンターは継続的な運用を必要とし、制限やグリッド管理ははるかに難しい。この地域の拡張傾向は、季節的な需要を上回るベースロード容量を優先しているが、同じIEAの見通しは、データセンターが需要の牽引役であることも示しており、マイナーは必要な電子を巡る直接的な競争に直面している。ハブの実現は、ユーティリティがディスパッチ可能な負荷を十分に価値あるものとみなすか、またはAI買い手との確定的な契約がマイニングを完全に圧倒するかにかかっている。## 余剰電力が争点化するときパラグアイは、余剰電力がマイナーを惹きつけた結果、反発を引き起こす例を示している。同国の水力容量は、安価な電力を求める運営者を惹きつけたが、関税の変更によりその優位性は再評価された。現在、マイナーは1メガワット時あたり44.34ドルから59.76ドルの料金と税金を支払っていると報告されており、地元の産業関係者は、増税後に35社が操業を停止したと述べている。法律No.7300は、無許可の暗号マイニングに関連した電力窃盗の罰則を強化し、最大懲役を10年に引き上げ、機器の没収を可能にした。それでも、実質的な資本は流入し続けている。HIVEは、完全に電力供給された200メガワットの変電所を備えた100メガワットの施設の第1フェーズインフラを完了し、価格再設定後も経済的に持続可能であると一部の運営者は見ている。緊張は明らかだ：水力余剰は最初の引きつけとなるが、マイナーが規模を拡大すると、国家は彼らが集中した課税対象の買い手であることを認識し、電力の再価格設定を行う。あるいは、地元のグリッド制約や外部性の騒音が政治的圧力を高める。パラグアイの軌跡は、社会的許可が崩れた場合、ハブが逆転する可能性を示しており、政策の持続性はサイト選定モデルにおいて第一の変数となる。## 実際にハブを形成する要素2026年のマイニングハブの実現性は、次の式に帰着する：1メガワット時あたりのコスト×契約の柔軟性×政策の持続性、これをAIやHPCの買い手が支払う意欲、グリッドの希少性、外国為替や輸入の摩擦と比較する。これらの変数において、三つのシナリオが展開する。第一は、制限の過剰供給が続くケース：再生可能エネルギーがグリッドの吸収能力を超え、制限が増加し、柔軟な買い手が勝つ。パラグアイのような弱い送電網を持つ水力・季節余剰地域や、過剰容量を明示的に収益化しているパキスタンのような国が最も可能性の高いハブとなる。第二は、AIが安定した電力を求めてマイナーを上回るケース。データセンターは長期の安定供給を求め、マイナーは中断可能で混雑しやすく孤立した電力源に追いやられる。ハブは、マイナーが中断可能な価格や「輸出できない」電力にアクセスできる場所に出現する。第三は、政治的な再価格設定や反発により、状況が変わるケース。政府が関税を引き上げたり、家庭の不足や騒音を理由に規制を強化したりする場合だ。パラグアイはその典型例となる：経済性がマイナーを惹きつけた状態から、国家が再調整したときにハブが逆転する。IEAの見解は重要だ。2027年までに世界の電力需要は年間約4%の成長率で増加すると予測されており、その牽引役は産業生産、冷房、電化、データセンターだ。再生可能エネルギーの増加は加速しているが、グリッドの統合は遅れている。その遅れが、マイナーが収益化できる制限や混雑を生み出す一方、余剰電力は動く標的となっている。2026年を生き残るハブは、単に安価な電力の地域だけでなく、制限や混雑が継続しやすく、規制がマイニングをディスパッチ可能な負荷として容認し、マイナーがAIやHPCと競争または補完できる場所だ。## チェックリストハブになるかどうかを決める6つの変数。**余剰の種類**：水力の季節性、孤立したガス、フレア削減、原子力のオフピークベースロードか。各々の持続性と契約性は異なる。**コストと契約構造**：1メガワット時あたりの総合価格はいくらか、契約は中断可能か。混雑リスクは誰が負担し、制限に対して補償はあるか。**ASICの輸入と物流**：関税、輸送ルート、予備部品の入手性、資本規制など。これらは市場へのスピードと運用リスクに影響する。**政策の持続性**：関税の再価格リスク、ライセンス要件、突然の禁止措置、窃盗の取り締まり。これらがハブの存続性を左右する。**気候、冷却、水資源**：空冷の制限、浸漬冷却の可否、熱や騒音の外部性。これらは大規模運用が地元の反対を招かずに行える範囲を制約する。**最後の変数は買い手の競争**：AIやHPCの需要増加は、電力需要予測に明示的に反映されている。ハブは「良質な電子」だけでなく、「安価な電子」の競争も想定しなければならない。パキスタンの2000メガワット計画は、政府が余剰電力を輸出可能な資産とみなしている最も明確なシグナルであり、マイニングはその一つの収益化手段だ。
エネルギーグリッド運用者は、ビットコインの安定化効果を無視して、より裕福で柔軟性の低い買い手を追い求めている
ソース：CryptoNewsNet オリジナルタイトル：エネルギー網運営者はビットコインの安定化効果を無視し、より裕福で柔軟性の低い買い手を追い求めている オリジナルリンク： 元取引所CEOのChangpeng Zhao (CZ)は、UAEは毎年「3日間」の高需要をカバーするために余剰電力を生成しており、そのためビットコインは使われずに済むエネルギーの最後の買い手となっていると最近述べた。
具体的な内容を取り除くと、その論理は成り立つ：マイニングは、他の買い手が欲しがらないときに、制限されたり孤立したりした電力を収益に変える。
2026年の焦点は、余剰電力を採掘できるかどうかではなく、その余剰が構造的に縮小可能かどうか、そしてマイナーがAIや高性能計算の高騰により供給のクリアリング価格が上昇する中でその地位を維持できるかどうかにある。
経済学はシンプル
ケンブリッジのデジタルマイニング産業レポートによると、電力はマイナーの運営コストの80%以上を占めている。
同レポートは、1メガワット時あたりの電力コストの中央値を約$45 とし、2023年に調査対象のマイナーが888ギガワット時の負荷を制限したと指摘している。これは平均して約101メガワットの抑制容量に相当する。
この制限の数字は、柔軟な負荷の理論を裏付ける：マイナーは、グリッドに負荷軽減が必要なときや価格が急騰したときにオフに切り替えることができ、間欠性や混雑を管理するユーティリティにとって有用となる。
地理的な分布が物語る
方法論には不完全さもあるが、ケンブリッジのビットコイン電力消費指数マイニングマップは、ハッシュレートが集中している場所を追跡している。ただし、データには、推定値が1〜3か月遅れることや、VPNやプロキシルーティングによって特定の国のシェアが過大に見積もられるといった注意点もある。
国の帰属はIPアドレスの地理位置情報に依存しており、ルーティング行動に敏感であり、他の推論制限も存在する。
これらの制約の中で、マップは、電力へのアクセスが安価、孤立、またはその両方である法域に分散していることを示している。
パキスタンは過剰容量を政策に変える
パキスタンは最も明確な賭けを行った。政府は、ビットコインマイニングとAIデータセンターに分割された国家イニシアチブの第一段階で2,000メガワットを割り当てる計画を発表し、CZはパキスタン暗号通貨協議会の戦略顧問に任命された。
財務省は、余剰エネルギーの地域での余剰発電を収益化し、未利用容量を取引可能な資産に変える方法として位置付けた。
連続運転で2,000メガワットを稼働させると、年間17.52テラワット時を生成できる。現代のマイニング艦隊は1テラハッシュあたり15〜25ジュールで動作しているため、その電力は理論的には、制限、電力使用効率、またはダウンタイムを考慮せずに、80〜133エクハッシュ/秒のハッシュレートをサポートできる。
重要なのは規模よりも構造だ。
マイナーは、どのタイプの契約を結ぶのか。中断可能な契約か、安定したベースロード契約か。どの地域が選ばれるのか、そして、関税が上昇したりIMFの圧力が強まった場合、政策はどれだけ持続するのか。
パキスタンの取り組みは、「余剰電子」が国家の輸出品になり得ることを示しているが、実行次第で2,000メガワットがハブとして実現するのか、それとも単なる見出しにとどまるのかが決まる。
設計された余剰電力、偶然ではなく
UAEの機会は永続的な余剰ではなく、設計による余剰だ。
ドバイのピーク需要は2024年に10.76ギガワットに達し、前年比3.4%増加した。これは、冷房が負荷の大部分を占める夏季に集中している。
国際エネルギー機関（IEA）(IEA)は、2035年までに中東・北アフリカの電力需要増加の約40%が冷房と淡水化によるものであり、データセンターも明示的に増加する負荷源として挙げている。
これにより、マイナーにとって特定のチャンスが生まれる：ユーティリティは夏のピークに対応するシステムを構築するが、年間を通じた収益化、正規化、そしてピーク外のグリッド安定性が必要となる。
マイナーは、AIやHPCの買い手よりも柔軟性を提供できる場所で勝つ。たとえば、場所、混雑、またはディスパッチ制約のために他が受け入れられない電力を吸収できる制限準備済みの負荷だ。
ビットコインマイナーは瞬時にオフにできるが、データセンターは継続的な運用を必要とし、制限やグリッド管理ははるかに難しい。
この地域の拡張傾向は、季節的な需要を上回るベースロード容量を優先しているが、同じIEAの見通しは、データセンターが需要の牽引役であることも示しており、マイナーは必要な電子を巡る直接的な競争に直面している。
ハブの実現は、ユーティリティがディスパッチ可能な負荷を十分に価値あるものとみなすか、またはAI買い手との確定的な契約がマイニングを完全に圧倒するかにかかっている。
余剰電力が争点化するとき
パラグアイは、余剰電力がマイナーを惹きつけた結果、反発を引き起こす例を示している。
同国の水力容量は、安価な電力を求める運営者を惹きつけたが、関税の変更によりその優位性は再評価された。現在、マイナーは1メガワット時あたり44.34ドルから59.76ドルの料金と税金を支払っていると報告されており、地元の産業関係者は、増税後に35社が操業を停止したと述べている。
法律No.7300は、無許可の暗号マイニングに関連した電力窃盗の罰則を強化し、最大懲役を10年に引き上げ、機器の没収を可能にした。
それでも、実質的な資本は流入し続けている。HIVEは、完全に電力供給された200メガワットの変電所を備えた100メガワットの施設の第1フェーズインフラを完了し、価格再設定後も経済的に持続可能であると一部の運営者は見ている。
緊張は明らかだ：水力余剰は最初の引きつけとなるが、マイナーが規模を拡大すると、国家は彼らが集中した課税対象の買い手であることを認識し、電力の再価格設定を行う。あるいは、地元のグリッド制約や外部性の騒音が政治的圧力を高める。
パラグアイの軌跡は、社会的許可が崩れた場合、ハブが逆転する可能性を示しており、政策の持続性はサイト選定モデルにおいて第一の変数となる。
実際にハブを形成する要素
2026年のマイニングハブの実現性は、次の式に帰着する：1メガワット時あたりのコスト×契約の柔軟性×政策の持続性、これをAIやHPCの買い手が支払う意欲、グリッドの希少性、外国為替や輸入の摩擦と比較する。
これらの変数において、三つのシナリオが展開する。
第一は、制限の過剰供給が続くケース：再生可能エネルギーがグリッドの吸収能力を超え、制限が増加し、柔軟な買い手が勝つ。パラグアイのような弱い送電網を持つ水力・季節余剰地域や、過剰容量を明示的に収益化しているパキスタンのような国が最も可能性の高いハブとなる。
第二は、AIが安定した電力を求めてマイナーを上回るケース。データセンターは長期の安定供給を求め、マイナーは中断可能で混雑しやすく孤立した電力源に追いやられる。ハブは、マイナーが中断可能な価格や「輸出できない」電力にアクセスできる場所に出現する。
第三は、政治的な再価格設定や反発により、状況が変わるケース。政府が関税を引き上げたり、家庭の不足や騒音を理由に規制を強化したりする場合だ。パラグアイはその典型例となる：経済性がマイナーを惹きつけた状態から、国家が再調整したときにハブが逆転する。
IEAの見解は重要だ。2027年までに世界の電力需要は年間約4%の成長率で増加すると予測されており、その牽引役は産業生産、冷房、電化、データセンターだ。
再生可能エネルギーの増加は加速しているが、グリッドの統合は遅れている。その遅れが、マイナーが収益化できる制限や混雑を生み出す一方、余剰電力は動く標的となっている。
2026年を生き残るハブは、単に安価な電力の地域だけでなく、制限や混雑が継続しやすく、規制がマイニングをディスパッチ可能な負荷として容認し、マイナーがAIやHPCと競争または補完できる場所だ。
チェックリスト
ハブになるかどうかを決める6つの変数。
余剰の種類：水力の季節性、孤立したガス、フレア削減、原子力のオフピークベースロードか。各々の持続性と契約性は異なる。
コストと契約構造：1メガワット時あたりの総合価格はいくらか、契約は中断可能か。混雑リスクは誰が負担し、制限に対して補償はあるか。
ASICの輸入と物流：関税、輸送ルート、予備部品の入手性、資本規制など。これらは市場へのスピードと運用リスクに影響する。
政策の持続性：関税の再価格リスク、ライセンス要件、突然の禁止措置、窃盗の取り締まり。これらがハブの存続性を左右する。
気候、冷却、水資源：空冷の制限、浸漬冷却の可否、熱や騒音の外部性。これらは大規模運用が地元の反対を招かずに行える範囲を制約する。
最後の変数は買い手の競争：AIやHPCの需要増加は、電力需要予測に明示的に反映されている。ハブは「良質な電子」だけでなく、「安価な電子」の競争も想定しなければならない。
パキスタンの2000メガワット計画は、政府が余剰電力を輸出可能な資産とみなしている最も明確なシグナルであり、マイニングはその一つの収益化手段だ。