イーサリアムRWAエコシステムの権力中心：Ondo Financeが11.6%のTVLを占める方法

Ondo Finance在以太坊RWA赛道的地位再次得到确认。根据最新数据，这家专注链上实物资产代币化的协议，目前约77%的总锁仓量部署在以太坊，占以太坊RWA生态总TVL的11.6%，成为该赛道头部协议。在机构资本加速进场、RWA从概念走向应用的当下，这组数据背后反映的是什么？

Ondo Finance的生态地位

流动性サービスから実物資産のトークン化へ

Ondo Financeは2021年に設立され、初期は流動性サービスに焦点を当てていた。しかし、DeFi市場が熊市に入り、オンチェーン流動性が縮小する中、2023年1月に戦略的な方向転換を行い、RWA（実物資産）分野に全力投資を開始した。この方向転換は先見の明を証明している——現在、機関レベルのRWAトークン化市場規模は約200億ドルに近づいており、Ondo Financeは主要なインフラプロトコルの一つとして、この波の中で中心的な役割を果たしている。

なぜイーサリアムなのか

Ondo Financeの77%の資産はイーサリアムにロックされており、イーサリアムのRWA総TVLの11.6%を占めている。これは偶然ではない。イーサリアムは世界で最も成熟したスマートコントラクトプラットフォームとして、機関レベルのアプリケーション、コンプライアンスインフラ、流動性の深さなどの面で優位性を持つ。Ondo Financeの観点から見ると、イーサリアムは最も安定した決済層と最も広範な機関の認知度を提供している。

市場機関の展開のシグナル

機関資金の継続的流入

関連データによると、2026年第1四半期の米国現物暗号ETFは1日あたり約6.69億ドルの資金を吸収し、その中でRWAはバーンスタインによって「爆発的なブレイクスルー」と定義されている。機関資金の占める割合は70%に上ると予測されている。ブラックロックは80億ドルの専用ファンドを立ち上げ、CoinbaseやOndo Financeが主要な対象となっている。これは、大規模な機関がRWAを見送るのではなく、大規模に展開していることを示している。

応用の実現が加速

Ondo Financeは最近TermMaxと連携し、トークン化された米国株やETFを本格的な金融構造に取り込んだ。これにより、RWAは展示段階から実用段階へと進んでいる——理論上の「オンチェーン株式発行」から、実際に固定金利メカニズムを用いてオンチェーン株式を取引できる段階へと進化している。

最近のリスクとチャンス

解放圧力の到来

情報によると、Ondo Financeは1月18日に約19.39億枚のONDOを解放し、価値にして約7.8億ドルとなる見込みだ。これは巨大な流動性注入である。短期的には、市場には既に予測があり——RWAセクターは24時間で3.51%下落し、ONDOは3.35%下落している。しかし、長期的には、この種の解放は機関の蓄積の機会となることが多い。

長期的なトレンドは変わらない

最近の調整にもかかわらず、機関によるRWAの展開ロジックは変わっていない。Ondo Financeが機関から重視される理由は、まさに「金融の民主化」を実現している点にある——ウォール街の国債、株式、ETFをチェーン上に移し、DeFiの効率性と透明性を活用しながら、TradFiのコンプライアンスフレームワークと連携させている。この方向性は正しい。

まとめ

Ondo FinanceはイーサリアムRWAエコシステムのTVLの11.6%を占めており、これは二つの現実を反映している。一つは、このプロトコルが確かに正しい方向性を捉え、RWAの概念から実用への転換点を掴んだこと。もう一つは、イーサリアムが決済層としての地位を機関に認められ、RWA分野がニッチなイノベーションから大規模資本の標準的な構成へと変わりつつあることだ。短期的な解放圧力には注意が必要だが、長期的には、Ondo FinanceのRWAエコシステムにおける中核的地位はさらに強化されるだろう。機関資金の流れは、最も真実のセクター価値を示すことが多い。