米連邦準備制度の利下げ政策とドル流動性の解放には密接な関係がある。利下げの期待が高まると、米国債の利回りはそれに伴い低下し、これがリスク資産の割引率—ビットコインを含む—を直接引き下げる。理論的には、これは暗号通貨界が期待する「流動性エンジン」起動の瞬間である。

しかし、現状はやや困惑させるものだ。市場の価格設定によると、1月に米連邦準備制度が金利を維持する確率は95%に達しており、たとえ3月になっても、25ベーシスポイントの利下げ予想はわずか25%程度の支持しか得ていない。これは短期的には「流動性ポンプ」がまだ始まっておらず、市場には迅速に相場を押し上げるトリガーが欠如していることを意味する。

転換点は、期待の激しい反転にある。もしCPIデータが予想外に低下すれば、利下げ期待は突如高まり、ビットコインは最初にこの好材料を消化するだろう—これが市場の基本的な価格設定の論理だ。言い換えれば、現状の相場には触媒が欠けているが、一旦マクロ経済データに変化が生じれば、市場のセンチメントは迅速に逆転し、流動性の波もそれに伴ってやって来る。