1月13日この日、アメリカの政治界と中央銀行の間の緊張が急激に高まった。トランプ政権によるFRBへの圧力が強まり、その一方で、世界各国の主要中央銀行が突然一斉にパウエル氏を支持する声明を発表した—この光景はまるで金融政策の舞台上で、「政治的要求」と「中央銀行の独立性」が正面衝突しているかのようだ。金融市場の不確実性もこれに伴い増大し、政策予想の謎はますます深まっている。

実際、トランプ政権が何を望んでいるのかは明白だ：政治的圧力を通じてFRBに金融緩和を促し、より潤沢な流動性で経済成長を促進し、自らの政治アジェンダに有利な条件を作り出すことだ。論理は非常に明快で、道筋も直接的だ。

しかし、なぜ世界の中央銀行はパウエル氏を支持するために立ち上がったのか？それは皆が中央銀行の金融政策の独立性を守ろうとしているからだ—これは世界の金融安定の礎である。もしFRBが政治的勢力に操られ、インフレ目標から逸脱すれば、世界の金融政策全体の枠組みが揺らぐ可能性がある。これはどの経済体の中央銀行も望まない事態だ。国際決済銀行（BIS）は、さらにはこの「独立性の保護」の立場を正式に舞台に掲げるため、共同声明を出すことさえ検討している。これは政治的干渉を防ぐための「ファイアウォール」を築くことに相当する。

今の問題は、市場が最終的にFRBがどう動くのか全く見通せていないことだ。

もしパウエル氏が最終的に圧力に耐えきれず、FRBがより積極的な利下げを開始すれば、ドルは弱含む可能性があり、その場合、金は緩和期待の追い風を受けて上昇するチャンスが出てくる。ビットコインのようなリスクと避難資産の両面を持つ資産もまた恩恵を受けるだろう。

逆に、パウエル氏が強硬に独立の立場を堅持し、CPIやインフレデータに基づいて政策を決定し続けるなら、市場の緩和期待は現実に冷水を浴びせられることになる。ドルはむしろ堅調を維持し、緩和を期待していた資産は再評価を迫られるだろう。

この不確実性そのものが、投資家にとって最大の挑戦となっている。