今夜のCPIデータは、いくつかの予想外の上昇サインを示す可能性があります。慌てて結論を出さないでください。背後には多くの「技術的ノイズ」が作用しており、政府の閉鎖の後遺症が完全に消え去っていないのです。

データ自体も少し気まずい状況です。12月の物価データを8月の価格と比較すると、自然と上方バイアスがかかります。さらに、11月のデータは祝日セールの影響で早めに収集された可能性があり、意図的に数字を抑えた可能性もあります。要するに、2026年3月までの間、市場は本当に「クリーンな」インフレデータを見るのは難しいでしょう。このような状況では、インフレのトレンドを判断するのは霧の中を歩くようなものです。

インフレの粘り強さがますます顕著になっています。米連邦準備制度理事会（FRB）の2%目標からはまだ距離がありますが、この頑固な物価圧力はゲームのルールを変えつつあります。1月のFRBの利下げ確率はほぼゼロです。市場は現在、1月に金利を据え置く確率を95%と見積もっています。

労働市場も思ったほど弱くはありません。11月の新規雇用者数はわずか5万人で、減速の兆候はありますが、失業率はすでに4.4%に下がっており、雇用市場が「崩壊」する段階には至っていません。さらに、現在の政治環境を考えると、FRBはより慎重になるでしょう。

しかし、株式市場にとっては、食品や住宅価格に大きな動きがなければ、穏やかに上昇するCPIは大きな波を起こさないかもしれません。市場の強気なムードはまだ残っており、短期的には大きく方向転換する可能性は低いです。