多くの人は今、金を手にしているが、心の中は不安定だ：このものは突然裏切るのか？一度ハマったら、30年も一緒に寝る羽目になるのか？

実は全く心配はいらない。過去40年の金融帳簿をひっくり返せば、貴金属の大幅下落は決して空から降ってきた黒天鹅ではなく、背後に明確な理由がある。

**第一波暴落：1980年から1982年、85%の急落**

原因は何か？米連邦準備制度理事会（FRB）が無理やり金利を引き上げたからだ。当時は、銀行に預けるだけで利息が稼げるため、誰も非利息の金を持ち続けようとはしなかった。資金は足で投票し、その結果、貴金属は集団的に売り払われた。これは常套手段であり、特に奇抜なことではない。

**第二波急速下落：2008年金融危機の3月から10月、30%の下落**

誤解しないでほしい。これは金そのものに問題があったわけではなく、世界の金融システム全体が熱を出していたのだ。グローバルなキャッシュフローが極限まで枯渇し、機関は生き延びるために売れるものをすべて売った。金もその一つだ。これは「流動性の嵐」と呼ばれ、資産の価値とは関係ない。

**第三波忘れられた下落：2013年から2015年、合計39%の下落**

あの頃、何が最も稼ぎ頭だったか？不動産と株式だ。市場がより高いリターンを見つけると、防御的資産は自然と価値が下がる。これが資金の利潤追求の本性であり、神秘的なことではない。

**第四波試し：2016年下半期、16%の下落**

単純明快な論理だ：米連邦準備制度が利上げを始める。賢い資金は先に逃げ出し、市場は下落をもってこのネガティブな情報を消化した。

**パターン認識**

わかるだろうか？貴金属の大暴落のシナリオは、次の3つの主役が繰り返し演じている：
- 一つ目：FRBが金利引き上げの棒を振る
- 二つ目：市場がより高いリターンの新しい宠物（高利回り資産、新興セクターなど）を見つける
- 三つ目：資金が新たな貯水池に流入（例：当時の狂乱の不動産）

歴史は周期的であり、人間の本性も変わらない。貴金属投資の最大のリスクは、市場のサイクルそのものではなく、感情が高ぶるときに理性を失い、全てを投じてしまうことにある。

これらの周期規則を理解すれば、貴金属はあなたの資産配分の要石となる。周期と人心を見通せなければ、どんな安全そうな資産もあなたをしっかりとハメ込むことになる。