最近この波の利下げ期待の高まりの背後には、実はトレーダーが経済データに基づいてダイナミックにポジションを調整していることを反映しています。

まずコアデータを見てみましょう。米国労働統計局の最新レポートによると、コアインフレの上昇率は市場予想を下回っています。このシグナルは非常に明確に伝わっています——インフレ圧力が緩和しており、FRBの利上げカードもそれほど急いで切る必要がなくなっているということです。短期的にはさらなる政策調整の余地があります。

市場の利下げ時期に対する期待も調整されています。6月の初の利下げが依然として主流見方である一方、4月の利下げ確率は38%から42%に上昇しています。これは小さな変化ではなく、取引界隈の一部の人々が「早期利下げ」の賭けに“加勢”していることを示しています。結局のところ、金融市場では0.5秒の情報優位性が勝敗を決めることもあり、2ヶ月の時間差はなおさらです。

もう一つ注目すべき細部があります。パウエルの任期は5月に終了しますが、市場は一般的に、FRBは彼の後任の就任を待つために政策調整を遅らせることはないと考えています。別の角度から言えば、経済データが引き続き良好であれば、FRBは議長のスケジュールに関係なく、直接行動を取る可能性が高いです。この「データ駆動」の意思決定ロジックは、政策動向を追うトレーダーにとって、利下げのタイミングに対する理解を変えています。

全体の論理の流れを一通り整理すると：インフレが予想を下回る → 利上げ余地が縮小 → FRBは成長リスクに注目し始める可能性 → 利下げ時期が早まる → 市場は即座にポジションを再調整する。これが今の市場の実情です。