#密码资产动态追踪 1月初那次急速下跌之后、マーケットはついに一息つく機会を得た。

当時の動きを振り返ると、BTCは8.96万の安値まで下落したが、すぐに9.1万付近に持ち直した。この細部は非常に重要だ——すべての人が売り圧力を続けたいわけではなく、強気派もある程度防衛していることを示している。

しかし、楽観的になって牛市が到来したと考えるのは早い。チャートの動きから見ると、これは典型的なリズムに過ぎない：大幅下落 → 過剰な感情の解放 → 技術的な反発 → 高値での震荡と反復。

なぜ私はこれを「高いボラティリティの継続」と理解し、新たな上昇局面と捉えないのか？3つの重要な観察ポイントがある。

**その一、中期構造はまだ修復されていない。** BTCは昨年10月の高値から約30%下落し、2026年以降も全体としてはマイナスリターンの状態だ。このような背景では、V字回復を直接狙うのはほぼ非現実的だ。

**その二、レバレッジ解消の過程はまだ完了していない。** 1月8日に確かに1.28億ドルのロングポジションを清算したが、その後の反発はわずか2-4%、その大部分はショートの巻き戻しや技術的なストップロス注文であり、新規資金の大規模な流入の兆候は見られない。

**その三、市場は底打ち段階に入っている。** 多くの市場分析者の共通認識はほぼ一致している——下方向には6万から6.5万の強力なサポートを試す必要があり、上昇反発は9.5万から10万に達した場合、明らかな売り圧力に直面するだろう。中間での反復的な揺さぶりが続く可能性が高い。

私自身は次の3つのポイントに注目し続ける。

**機関のポジション動向。** 多くのBTCは依然として「ロック」状態にあり、長期保有者に動きは見られない。これは底値がゆっくりと形成されていることを側面から示している。

**マクロ資金面。** 税シーズン終了後の資金流入や金利予想の変化など、これらが次の局面の方向性を左右する可能性がある。

**新たな市場のナarrative。** AIとブロックチェーンの融合、予測市場のような新概念は、短期的には市場を動かさないかもしれないが、2026年に静かに発酵する変数となる可能性がある。

現段階の反発は本質的に「下落が深すぎて一息ついている」状態であり、牛市の確立を示すシグナルではない。

今後の1年は、高いボラティリティとゆっくりとした底打ちの組み合わせになる可能性が高い。最も試されるのは、正確に方向を予測できるかどうかではなく、底を守れるかどうかだ——過度なレバレッジを避け、重荷を背負わず、波動の中で退場しないこと。次のサイクルまで生き延びてこそ、利益の話ができるのだ。