#密码资产动态追踪 インフレの「粘着性」がやって来る。米連邦準備制度理事会（FRB）は1月に利下げを行うのか？

今夜のCPIデータは、市場に予想外のシグナルをもたらす可能性がある。政府の閉鎖によるデータの混乱が大きすぎて、このレポートの信頼性自体に疑問が生じている。8月の価格水準と比較すると、12月のデータは技術的な上振れ偏差を生みやすく、11月は早期のセールシーズンの影響で意図的に低く抑えられている。要するに、2026年3月まで、真にクリーンなインフレデータを見ることはできない。

インフレはどれほど粘着性があるのか？これが本当に重要だ。価格圧力が頑固に続く場合、FRBの2%目標との差が縮まらなければ、1月の利下げの可能性はさらに低くなる。市場は現在、FRBが金利を据え置く確率が95%に達していると見ている。

しかし、労働市場はそれほど脆弱ではない。新規雇用は5万人に減速したものの、失業率は高い水準から4.4%に戻っており、雇用主はまだ急いで人員削減を行う段階ではないことを示している。さらに、政治的要因によりFRBがより慎重になる可能性もあり、1月に金利を動かす可能性はほぼゼロだ。

しかし、株式市場は意外と落ち着いているようだ。食品と住宅価格が急激に上昇しなければ、穏やかなCPIの上昇は現在の強気ムードを崩すには十分ではない。これが、市場がデータを待つ一方で、資産配分の今後のペースにも注目している理由だ。