米国CPIデータは今夜発表予定であり、これは世界の資本市場、特にテクノロジー株の動向に大きな影響を与える可能性がある。要するに、伝達の流れは次の数ステップに集約される：インフレデータの発表 → FRBの政策期待の変化 → 株式市場（特に金利敏感なナスダック）への影響。

現在、市場は何を待っているのか？簡単に言えば、二つの数字だ——全体CPIの前年比予想が2.7%、コアCPI（食品・エネルギーなど変動の大きい項目を除く）も2.7%と予想されている。1月に発表された先月のデータと比較すると、当時のコアCPIは2.6%で、市場からは「驚くほど良い」と評された。だから、今回これを維持、またはさらに低く抑えられれば、市場のムードは確実に変わる。

データ発表後はどう動くのか？それはどの範囲に落ち着くか次第だ。

**第一のケース：予想を下回るデータ**（例：コアCPIが2.6%以下）

これはナスダックにとって明らかに好材料だ。理由は単純——インフレの持続的な沈静化の兆候が確認され、市場はFRBがより早く、より迅速に利下げに踏み切ると賭け始める。低金利環境下では、テクノロジー株の評価は自然と高まりやすく、成長性の高い企業の評価圧力も軽減され、ナスダックは上昇しやすい。

**第二のケース：予想通りのデータ**（コアCPIが約2.7%で安定）

これは中立的だがやや積極的なシナリオとも言える。インフレ反発がないことを確認でき、FRBの政策路線も軌道に乗っている。ただし、良いニュースはすでに市場に織り込まれている可能性が高く、「好材料出尽くし」により短期的には調整や揺らぎが出るかもしれない。真の注目点は後半に移る——例えば、JPモルガンなどの大手銀行の決算発表だ。これらは経済の実態を反映する重要なシグナルとなる。

**第三のケース：予想を上回るデータ**（コアCPIが2.8%以上に急上昇）

これは大きな打撃となる。市場はインフレの「粘り強さ」を懸念し始める。つまり、インフレが再び加速し、反復するのではないかと疑念が生じる。こうした予想が形成されると、FRBは方針を変える可能性が高まり——利下げの遅れや、高金利状態の長期維持を余儀なくされる。成長型テクノロジー企業にとっては悪材料であり、資金を燃やすスタートアップやテクノロジー企業の経営は厳しくなる。ナスダックは大きな調整圧力に直面する可能性がある。

**もう一つの変数を見落とすな**

今夜の米国株式市場には「四巫日」と呼ばれるテクニカルな試練も控えている。これは一見神秘的に聞こえるが、要は特定のオプション契約の大量満期日を指す。歴史上最大規模のオプション満期が今日に集中しており、これが市場のボラティリティや取引量を増大させる要因となる。たとえCPIデータがナスダックにとって好材料であっても、重要なテクニカルレベルに到達する際には、クォントトレーディングの指示による激しい乱高下が起こる可能性がある。したがって、好材料だからといって直ちに上昇するわけではなく、市場のリズムはより複雑になる。

総じて言えば、今夜は複数の要因が重なる夜だ。CPIデータはファンダメンタルズ、四巫日がテクニカル面を担い、両者の交錯が多くの可能性を孕んでいる。