連邦準備制度の最近のメッセージは、来年に向けて市場の期待を再形成しています。関係者はますますインフレ圧力が緩和していることを示唆しており、これまでの引き締めサイクルから大きな転換点を迎えています。しかし、トレーダーの注目を集めているのは、インフレ懸念が後退するにつれて、雇用市場の脆弱性がより明確に浮き彫りになり始めている点です。

この転換は、今後金利引き下げの可能性を示唆しているため重要です。FRBがインフレ懸念を緩和し、労働市場の支援に舵を切ると、歴史的に流動性状況が改善する傾向があります。今後の政策決定は、価格レベルよりも雇用データに左右される可能性が高いでしょう。

長期的な展望はどうでしょうか？FRB関係者の2026年の見通しは、驚くほど楽観的に見えます。ソフトランディングのシナリオは十分に考えられており、インフレが冷却しつつもリセッションレベルの雇用破壊を引き起こさないとするコンセンサスが存在します。

マクロ重視の投資家にとっては、これは興味深いウィンドウです。私たちはおそらく、適度なインフレ抑制と深刻な経済ストレスのないゴールデilocks設定を見ているのです。これが実現すれば、リスク資産にとって追い風となるでしょう。失業率に注目してください。これはFRBの新たなバロメーターとなっており、悪化すれば中央銀行の対応が現在の予想よりも早く動く可能性があります。