投資家は、価格操作が貴金属市場を悩ませてきたことを知っておく必要があります。2015年、米国の調査により、Deutsche Bank、UBS、HSBC、Bank of Nova Scotiaを含む10の銀行が2007年から2013年にかけて銀のレートを操作していたことが明らかになりました。JPMorgan Chaseは2020年に、貴金属操作に関する連邦調査の和解金としてUS(百万ドルを支払いました。2014年にロンドン銀市場の固定価格がLBMA銀価格に置き換えられて以来、市場は透明性の向上に向かっていますが、警戒は必要です。
シルバーの現在のスポット価格の急騰と、歴史が私たちに教える将来の可能性
白金は再び注目を集めています。激動の数年間を経て、2024年の現物銀価格は劇的に上昇し、最近では10月21日に1オンスあたりUS$34.20に達し、10年以上ぶりの高水準となっています。この復活により、投資家は古くからの疑問を再び思い出しています：銀はどこまで高くなるのか？
2024年のラリー：何が上昇を促しているのか
銀は2024年の初めは不安定なスタートでしたが、3月以降、急激に軌道を変えました。連邦準備制度の利下げ期待がラリーを引き起こし、5月中旬には心理的に重要なUS$30 を超えました。5月20日にはUS$32.33に達し、その時点で12年ぶりのピークとなりました。夏の調整局面では価格はUS$26.64まで下落しましたが、第4四半期に入り、その弱さを取り戻しました。
現在の強さの要因は何でしょうか？3つの要素が衝突しています。第一に、地政学的緊張、特に中東の紛争激化や米国の選挙不確実性が安全資産需要を促しています。第二に、金融緩和の継続期待が金利を支えています。第三に、しばしば見落とされがちですが、太陽光パネル製造からの産業需要が世界の再生可能エネルギーへのシフトとともに増加しています。銀は太陽光発電システムの重要な構成要素であり、投資と産業の両面から追い風となっています。
年初来で、銀は約48％上昇しており、数年ぶりの好パフォーマンスを記録しています。
歴史的記録：銀はどこまで高くなったのか？
銀の現在の水準を理解するには、過去を振り返る必要があります。絶対的なピークは1980年1月17日に訪れ、当時の現物銀価格はUS$49.95に達しました。ただし、この記録は市場操作によるものでした。ハント兄弟と呼ばれる2人の富豪投機家が、実物の銀と先物契約を大量に買い占め、市場を独占しようとしました。彼らは現金決済を受け入れず、引き渡しを選び、価格を不自然に吊り上げました。この計画は1980年3月27日に崩壊し、「シルバー・サーズデー」として知られる日、彼らが証拠金コールに失敗し、価格はUS$10.80まで急落しました。
この記録は30年以上にわたり破られませんでした。2011年4月には、2008年の金融危機後の実需に支えられ、現物銀価格はUS$47.94に達しました。2009年の平均価格US$14.67からわずか2年で3倍以上に跳ね上がったのです。しかし、この爆発的な動きも1980年のピークには届きませんでした。
市場の仕組み：銀の価格はどう決まるのか
現在の現物銀価格は、ニューヨーク、ロンドン、香港の複数の取引拠点での取引活動を反映しています。これらの市場はドルとセントで価格が表示され、同時に2つの市場が稼働しています。物理的な現物市場では、買い手が金塊やコインを購入し、即時引き渡しを受けます。一方、NYMEXなどの先物市場では、トレーダーが将来の引き渡しを目的とした契約を締結します。
投資家は3つの方法でエクスポージャーを得ることができます：物理的な金塊やコイン(、ペーパー契約)先物(、または上場投資信託（ETFs）)。それぞれに異なる利点があります。物理的所有は安全性を提供しますが、保管が必要です。先物はレバレッジを効かせられますが、積極的な管理が求められます。ETFは便利さと柔軟性を提供します。
銀の動きの理由：供給、需要、そしてボラティリティ
現在の現物銀価格は孤立して動いているわけではありません。金と異なり、金は主に投資資産として扱われますが、銀は二重の役割を持ちます。投資家は価値の保存手段として扱い、製造業者は太陽光パネル、電子機器、医療、車載用途に使用します。この二重性が銀を特有のボラティリティにしています。
供給側では、メキシコ、中国、ペルーが主要な生産国ですが、銀は一般的に金や銅の副産物として採掘されます。銀協会は、2024年の世界の鉱山生産量が8億2350万オンスに減少すると予測しています。これは、鉱石の品位低下やアルゼンチン、オーストラリア、ロシアでの鉱山閉鎖が米国やモロッコの新規プロジェクトを相殺しているためです。
需要はより強気のストーリーを語ります。産業用の製造は2％の成長が見込まれ、太陽光需要は20％増加すると予測されています。ただし、実物投資の金塊は13％縮小すると見られ、逆風となっています。このような状況にもかかわらず、市場は2024年に2,153万オンスの構造的な不足に直面しており、これは20年以上で最大の規模です。
操作の問題：監視すべきリスク
投資家は、価格操作が貴金属市場を悩ませてきたことを知っておく必要があります。2015年、米国の調査により、Deutsche Bank、UBS、HSBC、Bank of Nova Scotiaを含む10の銀行が2007年から2013年にかけて銀のレートを操作していたことが明らかになりました。JPMorgan Chaseは2020年に、貴金属操作に関する連邦調査の和解金としてUS(百万ドルを支払いました。2014年にロンドン銀市場の固定価格がLBMA銀価格に置き換えられて以来、市場は透明性の向上に向かっていますが、警戒は必要です。
今後の展望：銀はUS$50に到達できるか？
疑問は残ります：現在の現物銀価格は最終的にUS)の壁を突破するのか？テクニカル分析では、銀はUS$30を維持する必要があると指摘しています。重要なサポートレベルです。マクロ経済の状況は現時点では支援的に見えます—金融緩和、地政学的不確実性、エネルギー移行の追い風が高値を後押ししています。
しかし、銀のボラティリティは何も保証しません。1980年の水準に到達するか、それとも低く落ち着くかは、投資需要と産業消費のバランス、金利の動向、そしてより広範なマクロ経済状況次第です。確かなことは一つ：投資家は引き続き注視し続けるでしょう。