イーサリアム共同創設者のヴィタリック・ブテリンは6月1日、安定コインと価格追跡型の暗号資産を構築するための新しい枠組みを提案し、これらのシステムが通常用いる強制清算をなくした。ブテリンは、この取り組みを研究投稿で詳述し、その投稿はウラジミール・ノヴァコフスキーとCurveの開発者たちが共同レビューしており、中央集権的な発行者に頼らずに、ETHのみを担保として、目標価格を追跡する資産を保有できるようにすることを狙っている。この提案は、アルゴリズム型ステーブルコインが直面してきた根本的な課題に対処している。つまり、リアルタイムの価格オラクルがもたらすリスクや、担保価値が下がったときの自動売り払いを伴わずにペッグ（連動）を維持することだ。
ブテリン、清算とリアルタイム・オラクルのリスクを指摘
現行のアルゴリズム型ステーブルコインは、あらゆる賭けに対して反対の賭けを組み合わせ、相場がそれに対してあまりに大きく動いた場合にポジションを強制的にクローズすることでバランスを維持している。その強制売却は「清算」と呼ばれ、システムが担保を上回る負債を抱えて終わらないようにする。清算には、正確でかつ即時である価格フィードが必要であり、ブテリンは、それがシステムの最も弱い点だと主張した。「リアルタイムのオラクルを安全に作るのはとても難しい」と彼は書いている。なぜなら、それらは少数の自動レポーターに依存し、誤りを修正する余地がなく、そうであれば価格フィードをより安全にするのに役立つ、より安価で遅い方法を阻むからだ。ブテリンはこれまで、よく設計されたアルゴリズム型ステーブルコインを、中央集権的なトークンで作られた利回り商品とは区別しつつ、分散型金融の真の柱として擁護してきた。
ブテリンのオプション・モデルがETHを2つのトークンに分割
ブテリンの枠組みは、借り入れモデルを置き換え、1 ETHを常に合計してその同じ1 ETHに戻る2つのトークンへと分割する。システムは、ETHが2つのトークン間でどのように分けられるかを決めるために、あらかじめ定めた将来のある日付において価格を一度だけ確認する。2つのパーツは常に合計で1つの全体になるため、誰も負債に陥ることはなく、何も強制的に売り払う必要はない。この仕組みは、何年も取引されてきた予測市場のように機能するので、すでにそれらの市場が使っているのと同じ価格フィードに依拠でき、即時の価格設定を必要としない。ブテリンは、このアプローチを「問題をひっくり返す」ものであり、合成資産が「『遅い』オラクルだけに頼る」ようにするものだと説明した。
枠組みは段階的ドリフトとトレードオフを導入
トレードオフは、保有者が望む正確な価値から時間とともにゆっくりとずれていくことであり、いっせいに一掃されるわけではない、という点だ。そして各人は、自分のポジションをいつ調整するかを選べる。ブテリンは、「シミュレートされたUSD」ではなく「価格の安定」を望む人にとっては、わずかなドリフトは問題ないと主張したが、その資産は日常の支払い用や税金の計算用の「普通のドル」として扱うことはできないことを認めた。この提案は、デジタル金融の次のグローバル標準としてゼロ知識決済を示し、アプリケーション層でより大胆な設計へとエコシステムを促してきたブテリンの最近の一連の動きを拡張するものだ。
FAQ
ヴィタリック・ブテリンは6月1日に何を提案しましたか？
ヴィタリック・ブテリンは6月1日に、1 ETHを常に合計で1 ETHになる2つのトークンに分割し、価格はあらかじめ定めた将来の日付に1回だけ確認することで、強制清算をなくす安定コインと価格追跡型の暗号資産を構築するための新しい枠組みを提案した。
なぜブテリンの枠組みはリアルタイムのオラクルを回避できるのですか？
ブテリンは、リアルタイムのオラクルを安全に作るのは非常に難しいと主張した。なぜなら、それらは少数の自動レポーターに依存し、誤りを修正する余地がなく、価格フィードをより安全にするのに役立つ、より安価で遅い方法を阻むからだ。
ブテリンのオプション型モデルにおけるトレードオフは何ですか？
保有者は、いっせいに一掃されるのではなく、時間の経過とともに欲しい正確な価値からゆっくりとずれていき、各人は自分のポジションを調整するタイミングを選べる一方で、ブテリンはその資産を日常の支払い用や税金の計算用の「普通のドル」として扱うことはできないと認めた。
