Viva Republica（オペレーター）のTossは、18日に、ブロックチェーン上の金融が広がるにつれて、デジタルウォレットがオンチェーン・ファイナンスの中核インフラになるとする分析を公表した。この評価では、ウォレットを、単なる暗号資産の保管を超えて、決済、トークン化された資産、DeFi（分散型金融）、そしてAIエージェント・サービスをつなぐ金融プラットフォームへと進化するものとして位置づけている。Toss傘下の金融管理リサーチ機関であるToss Insightは、ビジネス洞察レポート『デジタルウォレット：オンチェーン・ファイナンスの出発点』を発表した。
Toss Insight、デジタルウォレット基盤レポートを公表
Toss Insightは、レポートの中でデジタルウォレットを、単純なデジタル資産の保管ツールではなく、資産に関する権利・責任・取引許可を管理する新たな金融インフラとして定義した。レポートでは、金融センターの軸が、既存の口座ベースの構造から許可ベースの構造へと移り、デジタルウォレットがこの変化における中核となる接点になると説明している。
レポートは2009年から現在までの4段階にわたるウォレット進化を定義
レポートは、デジタルウォレットの進化を4つの段階に分けた。2009-2014年のビットコイン保管を中心とした「デジタル金庫」段階から始まり、次に、dAppへのアクセス・インターフェースとして機能する第2世代、さらにDeFiとオンチェーン・サービスをつなぐ第3世代へと進んだ。現在は、決済、エンタープライズ基盤、トークン化された資産、Web3サービス、AIエージェント、デジタルID/クレデンシャル管理を含む「法的責任インフラ」段階へと発展しつつある。
この変化を分析するため、Toss Insightはデジタルウォレットを4つの設計軸に沿って分類した。技術構造、制御構造、責任構造、そしてユーザビリティ構造である。技術構造は、誰が暗号鍵を保持し、システムがどのようにブロックチェーン・ネットワークへ接続するかを指す。制御構造は、取引承認の権限とポリシー検証の実施場所を評価する。責任構造は、事故が起きた場合の法的賠償責任と、資産分離の状態を判断する。ユーザビリティ構造は、登録/署名の手順や、鍵の喪失時の復旧可能性を検討する。
4つの設計軸でウォレットのアーキテクチャ・タイプを分類
これらの軸に基づき、レポートは6つの基本的なウォレット・アーキテクチャと、1つの統合運用モデルを提示した。オペレーターが資産を管理する構造には、「個別アドレス型」があり、ユーザーごとにブロックチェーンのアドレスを提供するほか、「中央台帳型」があり、オペレーターが資産を集約し、社内の台帳を通じて管理する。ユーザーが資産を直接コントロールする構造には、「EOA（Externally Owned Account）型」があり、ユーザーが直接シードフレーズを保管することに加え、「AA（Account Abstraction）型」があり、スマートコントラクトによって復旧や自動化の機能を支える。
オペレーターとユーザーが権限を分け合うハイブリッド・モデルには、「マルチコンディション承認型」があり、複数の条件が満たされたときにのみ取引が実行されるほか、「デュアルウォレット型」があり、異なる目的のウォレットを並行して運用する。レポートは「統合UI/分離金庫型」を統合運用パターンとして提示した。これは、ユーザーからは1つのアプリに見える一方で、実際には分離された保管構造と責任システムを運用する。
レポートは、ウォレット構造は単にセキュリティ技術の優劣によって決まるのではなく、ビジネス目的に応じて変わることを強調した。同じオペレーターでも、サービス目標によって異なるウォレット構造を利用し得る。Coinbaseは実際に、機関投資家向けにはCoinbase Custody、一般ユーザー向けにはSmart Wallet、開発者やAIエージェント向けにはサーバー型ウォレットを別々に運用している。
決済からID管理まで、6つのユースケース領域
Toss Insightは、デジタルウォレットのアプリケーション領域を6つのドメインに分けた。決済/送金、エンタープライズ・ウォレット基盤（WaaS）、トークン化された資産、Web3エコシステムの統合、検証可能な委任、そしてID/クレデンシャル/信用である。
決済・送金の領域では、Stripe、PayPal、Revolutが中央台帳構造を利用している。エンタープライズ・ウォレット基盤の市場では、Fireblocks、Privy、Turnkeyが、コードによってクライアントの取引ルールを強制する構造を構築している。
トークン化された資産では、レポートはOndo Finance、Franklin Templeton、JPMorgan Kinexysを事例として挙げた。これらのサービスは、既存の金融規制を反映した構造を採用しており、適格ではない投資家のアクセスを制限することに加え、発行体に資産凍結や強制移転の権限を与える。
Web3領域では、MetaMask、Safe、Argent、Coinbase Smart Walletが代表事例として紹介された。レポートは、AIエージェントがユーザーに代わって金融活動を行うような環境では、ユーザーが最終的なコントロールを維持しつつ、委任する権限の一部だけにとどめる「検証可能な委任」構造が中核的な競争優位になると見込んでいる。
失敗事例が運用上のコントロール・リスクを浮き彫りに
Toss Insightは、成功事例と並行して失敗事例を分析した。レポートはMt. Gox、FTX、Celsius、Prime Trustを例として挙げ、適切なウォレット構造を選んでいる場合でも、資産分離、署名権限の管理、残高の照合、内部承認手続きといった運用上のコントロールに不備があると、大規模な損失につながり得ると指摘した。
レポートは責任管理を競争要因として特定
Toss Insightは、今後の市場競争力は、すべての機能を1つのウォレットに統合することにはないと診断した。代わりにレポートは、決済、トークン化された資産、分散型サービス、そしてID/クレデンシャルの検証を含むさまざまな責任構造を、安定的に接続できるとともに、ユーザーに統一された体験を提供できるオペレーターが競争優位を得るだろうと見込んでいる。
銀行、証券会社、決済オペレーター、プラットフォーム、そして大手IT企業がユーザーの接点競争に参入すると見られる中で、分析では、新たな責任構造を扱う能力は、技術導入のスピードよりも重要な競争要素になるとしている。
Toss Insightのストラテジック・コンサルティング部門リーダーであるKim Hyun-man氏は、「オンチェーン・ファイナンスが拡大するにつれて、デジタルウォレットは単なるサービス機能ではなく、金融サービス全体をつなぐ中核インフラになる。今回のレポートが、デジタルウォレットを活用した金融サービス設計やビジネス戦略を検討する企業にとっての実務的な参考資料になれば幸いだ」と述べた。
FAQ
18日に公表されたレポートでToss Insightはデジタルウォレットの役割をどう定義しましたか？
Toss Insightは、18日に公表されたレポートにおいて、デジタルウォレットを、単純なデジタル資産の保管ツールではなく、資産の権利・責任・取引許可を管理する新たな金融インフラとして定義した。レポートでは、ウォレットが、決済、トークン化された資産、DeFi、そしてAIエージェント・サービスをつなぐプラットフォームへと進化していると述べている。
レポートはデジタルウォレットの4段階の進化をどのように分類していますか？
レポートは、ウォレットの進化を4つの段階に分けている。2009-2014年のビットコイン保管を中心とした「デジタル金庫」段階、dAppアクセスを担う第2世代、DeFiとオンチェーン・サービスをつなぐ第3世代、そして現在の「法的責任インフラ」段階であり、決済、エンタープライズ基盤、トークン化された資産、Web3サービス、AIエージェント、デジタルID/クレデンシャル管理を含む。
なぜレポートは1つの最適なウォレット構造ではなく、複数のウォレット・アーキテクチャ・タイプを示しているのですか？
レポートは、ウォレット構造がセキュリティ技術の優位性によって決まるのではなく、ビジネス目的に応じて変わることを強調している。同じオペレーターでも、サービス目標に応じて異なるウォレット構造を利用できる。Coinbaseは、機関投資家向け、一般ユーザー向け、そして開発者/AIエージェント向けに、それぞれ別々のウォレット・システムを運用している。
