SunwodaのQ1純利益は前年差で40%以上急落、エネルギー貯蔵のマージンは四半期ベースで改善

ゲートニュースメッセージ、4月28日——太陽電池用パワーコンディショナーおよびエネルギー貯蔵システムのグローバルリーダーであるSunwoda Electric (300274.SZ)は、4月27日夕方に2026年Q1の決算を発表した。同社は営業収益1556.1億元を達成し、前年同期比18.26%減となった。純利益（株主帰属）は229.1億元で、昨年同期間と比べて40.12%減少した。

これはSunwodaにとって連続2四半期にわたる売上高および純利益の減少を意味する。経営陣は、収益圧力の要因を収益構造の変化と為替の逆風にあるとした。Q1の収益は、中国の2025年「5-31」政策を受けた国内の住宅用太陽光プロジェクト開発の鈍化に加え、前年の駆け込み期間に比べてプロジェクトの着手が遅れたこと、そして大規模エネルギー貯蔵プロジェクトの認識タイミングにより影響を受けた。(Q1 2025には主要なサウジプロジェクトから約40億元が含まれていた)。さらに、2025年中頃の米国の関税政策に関する不確実性により、注文の発注時期が遅れ、2026年Q1への出荷も遅延した。為替損失も膨らみ、ユーロおよびドルの下落により、前年同期比で損失が40億元を超えた。

エネルギー貯蔵は、Sunwodaの最大かつ最も収益性の高い事業セグメントとなっている。Q1のエネルギー貯蔵マージンは約30%に到達し、2025年Q4の約24%から上昇した。主に地域別の収益ミックスの改善、特に高マージンの欧州市場からの貢献増によって牽引された。経営陣は、マージンは中東、東欧、アジア太平洋における価格感応度の高い市場が拡大していくこと、ならびに炭酸リチウム価格の上昇がコストを圧迫することにより、向こうしばらく逆風に直面する可能性が高いと指摘した。同社は、今後3年間でエネルギー貯蔵の設備導入容量が年間で30%〜50%成長すると見込んでいる。

Q1のインバーター収益は約500億元で、前年同期比15%減となった。粗利率は約40%で、3パーセントポイント上昇した。改善は、同社が低マージンの住宅用太陽光事業から戦略的に後退したことを反映した。経営陣は、インバーターマージンは長期的には安定しているものの、四半期ごとの変動は地域別の収益ミックスによって左右されると示した。

Sunwodaは、CATL (300750.SZ; 03750.HK)を含むバッテリーサプライヤーから、エネルギー貯蔵領域で競争が一段と激化している。同社は、資本集約度と運用上のリスクのため、上流のバッテリーセル製造に参入する計画はないと強調し、バッテリー非依存の戦略を再確認した。その代わりに、経営陣は、戦略的パートナーシップ、サプライチェーンでの協力、共同R&D、ならびに潜在的な相互持ち合いの取り決めを通じて、セルのサプライヤーとの連携をより緊密にする意向を示した。

Sunwodaは最近、香港証券取引所のメインボードへの上場申請を再提出した。中国国際金融（CICC）が唯一のスポンサーとなっている。同社は、以前に2025年10月に提出していた。

4月28日、Sunwodaの株は下落して寄り付き、日中の下落率が5%超となった後、129.89元で1.14%下落して取引を終えた。