Gate News 3月19日、Michael Saylorが率いるStrategyは、ビットコイン分野でBlackRockの保有規模に追いつく勢いで加速しています。データによると、Strategyは現在約76万1068枚のビットコインを保有し、その価値は約570億ドルに迫っています。BlackRock傘下の製品との差は約2万1000枚と縮小し続けています。
この進展を支える主要な手段の一つは、Strategyが発行する優先株式商品STRCです。この商品は変動金利で、満期はなく、約11.5％のリターンを提供し、普通株より優先的に配当を受け取ることができます。市場分析では、STRCはStrategyが市場の変動環境下でも安定的に資金調達を続ける手段となり、ビットコインの価格調整局面でも継続的に買い増しを可能にしていると見られています。
最近、StrategyはSTRCを通じて約2億8300万ドルの資金調達を行い、最大で4000枚のビットコインを購入しました。最新の約15億ドル規模の買い増し計画のうち、STRCが約75％の資金源となっています。これに対し、BlackRockは主に投資家からの資金流入に依存し、市場のセンチメントや資金環境に左右されながら徐々に保有量を増やしています。
2026年以降、Strategyは70億ドル以上のビットコインを購入しており、その多くは価格が高値から下落した後に買い増しを行ったものです。この逆サイクルの買い増し戦略により、同社は企業レベルのビットコイン保有者の中で主導的な地位を築き、機関投資家の製品との差も縮めています。
しかし、この戦略には潜在的なリスクも伴います。Strategyは引き続き転換社債や株式を発行して資金調達を行っており、その結果、株式の希薄化が進んでいます。株価はピーク時から約45％下落しています。資本市場の環境が引き締まり、投資家の信頼が揺らぐと、資金調達能力が制約される可能性もあります。
専門家は、Strategyは構造化された資金調達を利用して大規模な買い増しを行っている一方、機関投資家向けの製品は市場サイクルにより左右されやすいと指摘しています。今後のビットコイン保有量の競争は、マクロの流動性やリスク許容度、資金調達チャネルの継続性にかかっていると見られています。
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創業者のSaylor氏は、STRCの年利11.5%を支払うために少量のBTCを売却する可能性があり、さらに優先株の資金調達でBTCを買い増し、BTCが上昇した場合は一部を再度売却して株主への還元を維持する一方で、コアのHODLは変わらないと述べました。
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