BTCの現物ETFが5週間連続で資金流入し、先週は10.5億ドル、総資産は1,087億ドルに到達

米国の現物ビットコインETFが5週連続で資金を吸い込み、単週の純流入が「本物の機関の買い」を裏付けた。Decryptの報道整理によると、今回の買いの流れの重要ポイントは以下の通り：5月6日までの週における米国現物BTC ETFの純流入は10.5億ドル、5週累計の流入は約38億ドル、運用総資産（AUM）は1,087.6億ドルまで到達し、過去最高を更新した。市場の観察では、今回の買いの特徴は単なるデルタニュートラルの裁定ではなく、本物の現物需要であり、多数の機関が相次いで既存のヘッジ用ショートポジションを解き、純粋なロングのエクスポージャーへと転じている。

数字の振り返り：5週累計38億ドル、先週10.5億ドルで直近高

今回のBTC ETF資金フローの具体的な数字：

5月6日までの週：純流入10.5億ドル

5週連続の純流入：累計約38億ドル

米国現物BTC ETFの運用総資産：1,087.6億ドル（史上最高）

この数字の水準は、今回の買いが4月初旬の小規模な反発を上回り、機関によるBTCポジションの再構築が短期のものではないことを確認した。

ヘッジ解消のシグナル：機関がデルタニュートラルから純粋なロングへ

市場の観察では、過去数カ月の間に一部の機関が「ETFロング＋先物ショート」のデルタニュートラル構造でBTCポジションを運用しており、現物と先物の価格差で利益を得る一方で、方向性リスクは負わない形だったという。今回の買いの期間中に、これらのヘッジ用ショートポジションが相次いで決済されており、機関が中立から実質的なネットロングのエクスポージャーへ移行したことを意味する。

歴史的な経験が示すように、大量のデルタニュートラルポジションが同時に解消され、もしBTCの価格上昇が加速するなら、ショートスクイーズ（空売りの踏み上げ）による一段の押し上げ動機が発生する可能性がある。今回のBTC ETFへの流入の回復は、そのシグナルの方向性と一致している。

3つのドライバー：イラン戦争への見通し解除、AIが株式市場を押し上げ、CLARITY Actの立法化が見えてきた

市場の観察では、機関がBTCポジションへ回帰する3つの要因があるとしている：

米国とイランの衝突見通しが解除—5/6、トランプ大統領とイランの和平協議の進展により原油価格が下落し、リスク資産が上昇

AIが米国のテック株を押し上げ—Nasdaqが史上最高値を更新し、全体のリスク資産のセンチメントが回復

CLARITY Actの立法のスケジュールが具体化—ホワイトハウスが5/6に「7月4日に可決」を公開目標として掲げ、機関は立法の見通しが明確になることで規制上の不確実性が下がると見込んでいる

今後追跡できる具体的な出来事：毎週のBTC ETFの純流入が維持されるかどうか、5月の米上院銀行委員会でのCLARITY Actの条文ごとの審議進捗、そしてイラン48時間メモの協議結果。3つの外部変数が同時に好転することが、今回の買いの持続性の前提条件であり、いずれかが逆転すれば、買いの勢いが急速に弱まる可能性がある。

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