伝えられるところによると、SpaceXは公開オファリング（公募）への準備を進めており、評価額は約2兆ドルに達する可能性がある。社内の協議では、インサイダーのロックアップ期間を30〜90日程度とする方向が示されており、業界標準の180日枠を大きく下回っている。こうした型破りなロックアップ構造は、同社の2002年の創業以来、流動性の低い株式を保有してきた従業員や初期の投資家に対し、より迅速な流動性を提供することを狙っている。また、引受会社（アンダーライター）との交渉力にSpaceXの強みを活かす狙いもある。上場が実現すれば、商業宇宙産業にとって画期的な転機となる。SpaceXが民間企業から公開市場の監視対象へ移行し、評価額の「格付け」はApple、Microsoft、Nvidiaのような企業だけが占める水準になるからだ。
Starlinkの売上とStarshipの契約が評価額の根拠を押し上げる
Starlinkは2026年初頭時点で、80か国以上にまたがりアクティブ加入者が500万人超いる。年間のリカーリング収益は120億ドル〜150億ドルと見積もられている。このサービスは前年比約40%で成長している。SpaceXは低軌道（LEO）へ6,500機超の衛星を打ち上げてきた。Morgan Stanleyのアナリストは、Starlink単体の価値を8000億ドル〜1.2兆ドルとしてモデル化している。
Starshipは2025年末に、初の成功した軌道飛行と着陸の一連の手順を完了した。NASAのArtemis計画は、Starshipの派生型を使った月面着陸ミッションで、SpaceXと総額40億ドル超の契約を締結している。Starshipなら、軌道投入あたりの費用は100ドルを下回る可能性があり、Falcon 9での約2,700ドルと比べて大幅に引き下げられる。
SpaceXは30〜90日のインサイダー・ロックアップ期間を検討
SpaceXは、インサイダーのロックアップ期間を30〜90日程度のかなり短い期間にする可能性があるとして注目している。これは、公開後に多くの企業がインサイダーに課す標準的な180日枠に比べて大幅に短い。180日ロックアップは、何十年も前からIPOの定番として存在し、上場直後にインサイダーが保有株をすぐに売却できないようにするためのものだ。
多くのSpaceXエンジニアや初期採用者は、2002年の創業以来ずっと株式を保有してきたため、限られたセカンダリー市場での取引を通じてしか現金化できない。Founders FundやDraper Fisher Jurvetsonなどの初期投資家は、10年以上にわたり持ち分を保有している。同社は近年複数回のテンダー・オファーを実施しており、従業員は会社が定める価格で、自身の保有分の小さな割合を売却できるようになっている。
航空宇宙の競合他社は、公開情報による圧力が増大
公開されたSpaceXになると、四半期決算の報告や、コスト構造の透明性が必要になり、Boeing、Lockheed Martin、Northrop Grumman、Airbusとの直接比較が可能になる。2025年に就役したArianespaceのAriane 6ロケットは、Falcon 9よりも1回の打ち上げあたりのコストが数倍かかる。
SpaceXのStarshieldプログラムは軍用グレードの衛星サービスを提供しており、既存の防衛請負業者のプログラムと直接競合している。公的な財務開示によって、これらの能力におけるコスト効率の違いが明らかになる可能性がある。
SECと引受会社が段階的ロックアップ合意を設計
米証券取引委員会（SEC）は、技術的にはロックアップ期間を義務づけていない。なぜなら、これらは企業と引受会社の間で結ばれる契約上の取り決めだからだ。伝えられるところによると、SpaceXの法務チームはGoldman SachsやMorgan Stanleyと協力し、ロックアップを段階に分け、異なる類型のインサイダーが異なる窓（期間）に直面する形にするよう設計している。
SpaceXは、ボリューム制限を導入する可能性があり、ロックアップが期限切れになった後でも、インサイダーが1日または1週間に売却できる株数を制限することがあり得る。別の案としては、段階的なロックアップの期限満了を設定する方法がある。つまり、インサイダー株の異なるトランシェ（区分）が30日、60日、90日でそれぞれ解禁され、すべてを一斉に解禁するのではない形だ。
FAQ
SpaceXは、想定されるIPOでどのくらいの評価額を目標にしているのですか？
伝えられるところによると、SpaceXは公開オファリングに向けて準備を進めており、社内の協議では評価額が2兆ドル近辺になる見通しが示されている。これは同社をApple、Microsoft、Nvidiaと同じ階層に位置づけることになる。
SpaceXが検討しているインサイダー・ロックアップ期間はどれくらいですか？
SpaceXは、インサイダーのロックアップ期間を30〜90日程度とする可能性があるとしている。多くの企業がインサイダーに公開後に課す標準的な180日枠よりも大幅に短い。伝えられるところによると、同社の法務チームはGoldman SachsやMorgan Stanleyとともに、段階的なロックアップ合意の枠組みを設計する作業を進めている。
Starlinkはどんな売上を生み出していますか？
2026年初頭時点で、Starlinkは80か国以上にまたがる500万人超のアクティブ加入者を抱え、年間リカーリング収益は120億ドル〜150億ドルと推定されている。成長率は前年比約40%。
