S&P 500は5月に11回過去最高値更新、機関分析官がバブル論を退ける

S&P 500 指数は5月に11回の取引時間終了後の過去最高値を更新し、同月の全取引日に占める割合は約半分に達しました。年初来の累計上昇は約11%で、ゴールドマン・サックスとモルガン・スタンレーは最近、年間目標を引き上げています。Federated Hermesの世界株式副ヘッド投資官であるSteve Chiavarone氏は「私たちはバブルの中にいるとは考えていません。歴史データを見る限り、長期の強気相場は通常20年続きます」と述べました。

確認された市場データ

AI関連株の上昇が特に目立っています。Sandiskは2026年の年初以来すでに約600%上昇しました。Micron、Dell Technologies、Intel、Seagate、Western Digitalは約200%上昇しています。エヌビディア（NVIDIA、市場規模5兆ドル）は年初来で13%上昇しています。

S&P 500は、2025年4月の「解放日」における関税声明が引き起こした市場の底から反発し、57%戻しました。SpaceXは先週、IPOの申請書類を公表しました。OpenAIやAnthropicも上場が予定されており、投資家はこれを市場がさらに多くのAI株を消化できるかどうかの試金石だと見ています。

強気派アナリストの中核となる引用

モルガン・スタンレーの米国株式チーフストラテジスト、Mike Wilson氏は「過剰はあるのでしょうか？はい、市場には過密（混雑）があります。個別銘柄では15%から20%の調整が起きうるでしょう。市場にはバブルが生じ、その後で調整が入るかもしれませんが、それでも市場は前進を続けることはできます」と述べています。

ゴールドマン・サックスの米国株式チーフストラテジスト、Ben Snider氏は「通常、強気相場の終わりを示す条件」である「投機の狂乱、利益率の縮小」や、FRBの利上げ「といったものは、存在しません」。フィデリティのクオンツ・マーケット・ストラテジー責任者、Dennis Chisholm氏は「株式市場には、積極的なリスクとリターンのつり合いがある。主な理由は、利益成長が人々が想像するよりもはるかに持続的だと私が考えているからです」と述べています。

弱気派の警告：BurryとTudor Jonesの確認済みの主張

Michael Burryは、AIに対するウォール街の熱狂は、ネット・バブル期に無差別に熱狂していたのと似ていると、繰り返し警告してきました。Paul Tudor Jonesは今月初めにCNBCのインタビューで、市場の繁栄を「狂気の時期」と表現し、「どうしても1つ選ぶなら、あと1年か2年はもちこたえられると思います。本PER（株価収益率）や利益などの観点から見ると、いまの状況は1999年10月か11月と大体同じです」と述べました。（NASDAQのネット・バブルのピークは2000年3月。）

よくある質問

5月のS&P 500における11回の過去最高値（終値）は、歴史的に参照できる根拠がありますか？

S&P 500は2026年5月に11回の終値ベースの過去最高値を更新しており、同月の全取引日の約半分を占めています。このデータは、第1四半期の決算が予想を大きく上回り、多くの大手銀行が年間目標を引き上げるといった背景のもとで発生しており、年初来11%の上昇の一部を構成しています。

現在の市場のバリュエーションは、過去の平均との乖離はどれくらいですか？

FactSetのデータによると、S&P 500の現在のPER（株価収益率）は、今後1年間の予想利益に対して約21倍で、過去30年平均の17倍を上回っており、バリュエーション・プレミアムは約24%です。

SpaceX、OpenAI、AnthropicのIPOは市場にどんな意味がありますか？

SpaceXは先週IPOの申請書類を公表済みで、OpenAIとAnthropicも上場が見込まれています。時期の詳細は未確認です。投資家は、これらのAIテック企業のIPOの進捗を、市場の消化能力を測る次の重要なマイルストーンだと見ています。