7月17日（金）にリリースされたレポートで、野村のストラテジスト中松澤（Naka Matsuzawa）は、市場がAIブームを4つの同時リスクシナリオの中で見直していると述べた。テック株は好調な決算と設備投資の増加を示した一方で、株価は横ばいのままで、ファンダメンタルズとバリュエーションの間にズレがあることを示唆している。
松澤は、債券市場はまだAIの繁栄の終わりを織り込んでおらず、利下げではなく追加利上げへの期待を維持していると強調した。4つのシナリオ――クラウド大手の資金繰りの逼迫、高止まりするメモリーコスト、インフレによる金融引き締め、そして供給過剰によるメモリー価格の急落――により、投資家はAIの収益性について不透明感を抱いており、その結果、半導体やメガキャップのテック株が出遅れる一方で、ソフトウェア株が上回っている。
