Nebius Group（NBIS）の株価は7月2日の終値で17％下落し、276.17ドルで引けました。直接の圧力は2つのデータから来ています：Nebiusの2026年第1四半期の売上高は3.99億ドルで、市場予想を32.74％下回りました。総負債は150.61億ドルで、前年比1,040.07％増加し、第1四半期の利息支出はほぼゼロから6,370万ドルに急増しました。
NBIS株は17％下落、Redditのセンチメントは6月19日にピークに
報道によると、Nebiusの株価は水曜日の終値で17％下落し、前営業日終値は276.17ドル、取引時間中には237.02ドル（下落率14.18％）まで下落しました。これに先立ち、NBISは過去1年間で399.13％上昇、年初来では229.93％上昇しています。
2026年6月19日、Redditのフォーラムr/wallstreetbetsにおけるNBISのセンチメント指数は95（非常に強気）に上昇しました。その主な要因は、2年以内にNebiusで億万長者になったと自称する投稿でした。4日後には、「少し緊張している」というタイトルの別の投稿が急速に話題になりました。これらの2つの投稿の間、会社自体に根本的な変化はなく、株価の変動のみが発生しました。
負債150.61億ドル、前年比1,040％増：転換社債、リース義務、燃料電池契約の規模
Nebiusの財務報告書によると、バランスシート上の主要なリスク項目は以下の通りです。
転換社債：元本総額100.4億ドル、満期時には元本の120％に増価します。今年3月に43.4億ドルが追加され、それぞれ2031年と2033年に満期を迎えます。
第1四半期の利息支出：ほぼゼロから6,370万ドル（四半期）に急増。
将来のデータセンターリース義務：約99億ドル、まだ発効しておらず、平均リース期間は11年、それぞれ2026年と2027年から計上開始。
Bloom Energy燃料電池契約：10年間の累積サービス料は最大26億ドル。
2026年第1四半期の設備投資：24.73億ドル、当四半期の営業キャッシュフローを超過。
2026年第1四半期の売上高3.99億ドル、予想を32.74％下回る
Nebiusの2026年第1四半期財務報告書によると、当四半期の売上高は3.99億ドルで、市場予想を32.74％下回りました。GAAP利益は6.212億ドルでしたが、その中にはClickHouseの再評価による7.806億ドルの非現金利益が含まれています。この利益を除くと、調整後の純損失は前年比20％増加し、1.003億ドルとなりました。
強気の指標としては、AI Cloudの売上高は前年比841％増加しました。売上原価の売上高に占める割合は49％から26％に低下し、残存履行義務は335.9億ドルです。背景には、Metaとの270億ドルの5年間契約、およびNVIDIA（NVDA）の20億ドルの前払いワラント投資があります。
2026年通年の設備投資コミットメントは160～200億ドル
Nebiusの公式ガイダンスによると、2026年通年の設備投資コミットメントは160億～200億ドル、同期間の通年売上高ガイダンスは30億～34億ドル、年末の年間経常収益（ARR）目標は70億～90億ドル、年末の目標設置容量は800メガワット～1ギガワットです。
PJM Interconnectionの独立市場監視機関は、データセンターの負荷成長が中部大西洋地域の電力供給逼迫と価格高騰の主な原因であると結論付けています。電力許可や系統連系の滞りは、いずれもNebiusが財務的な手配で回避できる制約要因ではありません。EBITDAはマイナス3,860万ドル、現在の株価収益率は83倍です。
CoreWeaveの株価も同日12％下落：総負債508億ドル
報道によると、CoreWeave（NASDAQ: CRWV）の株価は同日に12％下落しました。CoreWeaveの2026年第1四半期の売上高は20.78億ドル、受注残は994億ドルですが、総負債は508.14億ドル、株主資本は47.59億ドルです。第1四半期の利息支出は5.36億ドルでした。
CoreWeaveとNebiusは同じ運営モデルを採用しています。すなわち、巨額の受注残を積み上げ、それを担保に借入で資金調達し、演算能力需要の成長が負債の成長を常に上回る状態に依存するというものです。
よくある質問
Nebiusの株価が水曜日に下落した直接の理由は何ですか？
報道およびNebiusの2026年第1四半期財務データによると、直接の引き金は第1四半期の売上高3.99億ドルが市場予想を32.74％下回ったことです。構造的な圧力は、総負債150.61億ドルの前年比1,040.07％増加、第1四半期の利息支出がほぼゼロから6,370万ドルに急増したこと、および第1四半期の設備投資24.73億ドルが当四半期の営業キャッシュフローを超過したことにあります。
Nebiusの2026年の設備投資コミットメントと売上高ガイダンスはそれぞれいくらですか？
Nebiusの公式ガイダンスによると、2026年通年の設備投資コミットメントは160億～200億ドル、通年の売上高ガイダンスは30億～34億ドル、年末のARR目標は70億～90億ドルです。
CoreWeaveの財務レバレッジの規模はNebiusと比較してどうですか？
各社の財務報告書によると、CoreWeaveの総負債は508.14億ドル、株主資本は47.59億ドル、第1四半期の利息支出は5.36億ドルです。Nebiusの総負債は150.61億ドル、第1四半期の利息支出は6,370万ドルであり、両社とも高いレバレッジでデータセンター拡大を支えるNeocloudモデルを採用しています。
