アメリカの半導体メモリ大手マイクロン（Micron）は6月26日の取引時間中に時価総額が一時Metaとテスラを超え、ウォール街で最も注目されるAIインフラ関連銘柄となった。27日には両巨頭とほぼ同水準まで下落したが、「次のNvidia」というレッテルは広く流布している。シティのアナリストChristopher Danelyはマイクロンの目標株価を200ドルに引き上げた。
シティのアナリストDanelyがマイクロン目標株価を200ドルに引き上げ
シティのアナリストDanelyはマイクロンの目標株価を200ドルに引き上げ、「AI需要が前例のないメモリースーパーサイクルを生み出している」と指摘。Evercore ISIのアナリストLipacisは、マイクロンとAnthropicの戦略的提携契約は半導体産業史上前例のないパターンだと指摘。AIモデル開発企業がメモリーメーカーと直接長期供給契約を結ぶという垂直統合が、過去のメモリーメーカーが景気サイクルにただ追随する受動的な立場を変えている。
マイクロンCEOは直近の決算電話会議で「我々はビジネスモデルを根本的に変革している」と述べ、景気循環に左右されるコモディティ供給業者から、長期供給契約で収益を固定する戦略的パートナーへと転換していると語った。
IDCがHBM不足は2027年まで続くと指摘
高帯域幅メモリ（HBM）はNvidia GPUの中核部品であり、H200/B200 GPU 1基につき6～8個のHBMスタックが必要で、AIサーバー1台で数百GBの高帯域幅メモリを消費する。AWS、Google Cloud、Microsoft Azureなどのクラウド事業者が同時に大規模に演算能力を拡張しているため、世界のHBM生産能力は深刻な供給不足に陥っている。
IDCは、この供給不足が2027年まで続き、民生用電子機器にも波及。Appleは最近、メモリーコストの高騰を理由にMacBookとiPadの価格を値上げせざるを得なくなった。
メモリー産業の歴史的な記録は注目に値する。過去30年間で、DRAM市場は少なくとも5回の大規模な急騰・暴落サイクルを経験してきた。サムスンとSKハイニックスもHBMの増産を進めており、歴史的に供給が需要に追いつくたびに利益が侵食されてきた。
マイクロン、台中后里と桃園龜山にHBMパッケージ拠点を構築
マイクロンは台湾に大規模な投資・展開を行っており、台中后里のA3工場と桃園龜山工場は、先進DRAMおよびHBMパッケージの重要拠点となっている。昨年、マイクロンは台湾製の装置や材料を大量に購入し、メモリーパッケージテスト、基板、テストインターフェースなどのサプライチェーンも恩恵を受けた。SKハイニックスは近く米国IPOで約294億ドルを調達しHBMを増産する計画があると報じられており、AIメモリー競争がアジアから世界の資本市場に拡大していることを示している。
よくある質問
HBMがなぜAI市場の中核的ボトルネックとなるのか？
高帯域幅メモリ（HBM）はNvidia GPUの必須中核部品であり、H200/B200 GPU 1基につき6～8個のHBMスタックが必要で、AIトレーニングと推論の演算能力に不可欠な基盤である。世界のクラウド事業者が同時に大規模に演算能力を拡張しているため、HBMは供給不足に陥っており、IDCはこの不足が2027年まで続くと指摘している。
シティとEvercore ISIのマイクロンに対する主な評価は？
シティのアナリストDanelyはマイクロンの目標株価を200ドルに引き上げ、その理由としてAI需要による前例のないスーパーサイクルを挙げている。Evercore ISIのアナリストLipacisは、マイクロンとAnthropicの戦略的提携契約が、AIモデル開発企業がメモリーメーカーと直接長期供給契約を結ぶ新たな垂直統合モデルを代表すると指摘している。
マイクロンのHBM成長に直面する特定された歴史的リスクは？
メモリー産業は過去30年で少なくとも5回の大規模な急騰・暴落サイクルを経験。サムスンとSKハイニックスもHBMを増産しており、歴史的に供給が需要に追いつくたびに利益が侵食されてきた。マイクロンCEOは長期供給契約による戦略的パートナーへの変革を通じて、周期的リスクを低減すると述べている。
