ハンファ投資証券は、MicronとSanDiskが最近のピークから約30％下落し、フィラデルフィア半導体指数が15％下落、主要なチップメーカーのNVIDIAとBroadcomが約20％下落したことを受けて、メモリ半導体株に買いの好機を見出しました。同証券の分析では、過去のパターンから半導体セクターの調整は通常、指数で-20％、個別株で-30％の範囲内で終わることが多く、完全な弱気市場外ではこの範囲内に収まると指摘しています。技術指標のRSIとストキャスティクスも現在売られ過ぎの領域に入っています。KB証券は、最近の調整は利益成長率の鈍化に対する過剰な懸念によるものとし、絶対的な利益水準は高い基準点から自然に鈍化しつつも引き続き上昇していると述べています。
技術指標は半導体株の売られ過ぎを示す
フィラデルフィア半導体指数のRSIは売られ過ぎの目安である30に近づき、ストキャスティクスも売られ過ぎの領域に入っています。RSIは一定期間内の株価の上昇・下落の速度を数値化したもので、70以上は買われ過ぎ、30以下は売られ過ぎを示します。ストキャスティクスは、現在の株価が直近の高値と安値の範囲内のどこに位置しているかを測定し、0-20は売られ過ぎ、80-100は買われ過ぎと判断されます。Micronの両指標の値も売られ過ぎのゾーンに入りました。ハンファ投資証券のハン・サンヒ研究員は、1年前の見積もりに基づき、魅力的な投資期間は少なくとももう1四半期続くと述べています。
過去の調整パターンは弱気市場外では下落余地が限定的
ハンファ投資証券は、2020年のCOVID-19ショックや2022年のFRBの引き締め、2025年の関税ショックなど、完全な弱気市場を除いた過去の調整局面を分析しました。その結果、過去10年間で半導体セクターの最大下落率は指数で-20％、メモリ株個別で-30％に達し、その後の調整は限定的な下落にとどまったことがわかりました。現在の下落もこれらの歴史的調整レベルと一致しています。
アナリストは第4四半期までの利益率改善を予測
KB証券は、最近の半導体調整の主な原因は利益成長率の鈍化に対する過剰な懸念にあると指摘しています。同証券は、利益が急激に増加した際には基準効果により成長率の鈍化が自然に起こるため、ピークの兆候と解釈すべきではないと述べています。2013年と2017年のSKハイニックスのパターンを例に挙げ、EPS成長率はピークに達したものの、実際の株価高値はそれぞれ約10ヶ月と9ヶ月後に形成され、絶対的な利益水準は成長鈍化にもかかわらず拡大を続けたとしています。現在のコンセンサス予測では、半導体企業の利益率は今年の第4四半期まで改善が続く見込みであり、セクターはピークを過ぎていないことを示唆しています。
バリュエーションと収益見通しに対する慎重な見方
KB証券は、今後の投資判断は利益率が実際に改善するかどうかにかかっていると強調し、利益率の見積もりは頻繁に変動し、継続的な監視が必要だと述べています。BNK投資証券は、SKハイニックスの目標株価を185万ウォンに設定し、現株価を下回っていることから、セクターの期待が高まる一方で、上昇余地は限定的であるとしています。
よくある質問
半導体株が売られ過ぎの水準に達したことを示す技術指標は何ですか？
フィラデルフィア半導体指数のRSIは売られ過ぎの目安である30に近づき、ストキャスティクスも売られ過ぎの領域に入りました。Micronの両指標も売られ過ぎのゾーンに入りました。
主要な半導体株は最近のピークからどれくらい下落しましたか？
フィラデルフィア半導体指数はピークから15％下落し、NVIDIAとBroadcomは約20％、メモリチップ企業のMicronとSanDiskは約30％下落しました。
