韓国株は7月13日に8％超下落し、サーキットブレーカーが発動された。KOSPIは6871.20まで下落し、サムスン電子とSKハイニックスが急落する中で大幅な下げが広がった。ゴールドマン・サックスは同日発行のレポートでKOSPIの目標値12000を維持し、市場が売られすぎであるとして、12カ月先行株価収益率（PER）が6.2倍（2004年以来の最安値）だと指摘した。モルガン・スタンレーも目標値12000を据え置き、KOSPI銘柄の70%以上が、業績が堅調でも株価純資産倍率（P/B）が1倍未満で取引されていると述べた。
Goldman Sachs、6.2倍の先行PERで「売られすぎ圏」を特定
ゴールドマン・サックスは、韓国株に関する7月13日の週次レポートで、「サムスン電子が最近、過去最大となる四半期の利益を発表したにもかかわらず、KOSPIは8％超下落し、12カ月先行PERは6.2倍となった。これは2004年以来の最安値で、2008年の金融危機の安値を下回る水準だ」と述べた。同投資銀行はこの状況を「KOSPIが6月のピークから約20％下落した売りの局面」と表現した。
レポートはまた、「株の売り過ぎの度合いを示すRSI（相対力指数）も、2025年4月以来の最小水準まで低下しており、バリュエーションの観点から魅力的なリスク・リワード圏に入る可能性がある」ことを指摘した。ゴールドマン・サックスは、6月上旬に提示したKOSPI目標値12000を維持した。
モルガン・スタンレー、KOSPI銘柄の70%がP/B 1倍未満と強調
モルガン・スタンレーは、多くのKOSPI上場企業が依然として過小評価されていると強調した。同社は、「サムスン電子の先行PERも4.8倍で、2000年以来の最安値だ。さらに上位2銘柄を除いても、KOSPI上場企業の12カ月先行PERは10.1倍で、アジア地域では依然として最も低い水準だ」と述べた。レポートでは「KOSPI企業の70%以上がP/B 1倍未満で取引されている」と付け加えた。
モルガン・スタンレーは、7月3日に提示したKOSPI株価指数の目標値12000を維持した。同社は「産業、電力インフラ、ガバナンス改善関連銘柄、半導体の設備サプライチェーン、リフレ（景気循環株や原材料への投資で、景気・インフレ成長の予測に基づく）を優先テーマとして提示している」と述べた。レポートでは「製造業PMI（購買担当者景気指数）の減速により、ERLI（Earnings Revision Leading Indicator）はやや上向きの勢いが緩やかになると見込まれる」とした。
7月13日に6871.20でサーキットブレーカー発動
KOSPIは、7月13日午後1時28分に1段階目のサーキットブレーカーを発動させた。8％超下落したためだ。サーキットブレーカーが発動された時点で、KOSPI指数は6871.20で、前営業日から604.74ポイント（8.08％）下落していた。指数は48営業日ぶりに7000を割り込み、市場時価総額のリーダーであるサムスン電子とSKハイニックスが急落したことが背景にある。KOSPIは前日比63.91ポイント安の7412.03で寄り付き、その後、半導体の大型株が急落したことで6％超下落した。韓国取引所は、KOSPI指数が前日の終値から1分間に8％以上の下落が続いたため、サーキットブレーカーを発動し、有価証券市場の取引を20分間停止したと発表した。
FAQ
7月13日の韓国株でサーキットブレーカーを引き起こしたのは何？
KOSPI指数は7月13日に8％超下落し、午後1時28分に6871.20に到達したことで1段階目のサーキットブレーカーが発動された。韓国取引所は、指数が前日の終値から1分間に8％以上の下落が続いた後、20分間の取引停止を実施した。下落は、市場時価総額のリーダーであるサムスン電子とSKハイニックスの急落によってもたらされた。
8％の下落にもかかわらず、なぜゴールドマン・サックスはKOSPI目標12000を維持しているの？
ゴールドマン・サックスは7月13日のレポートで、KOSPIの12カ月先行PERが6.2倍に達し、これは2004年以来の最安値で、2008年の金融危機の安値も下回ったと述べた。同社は市場を「売られすぎ」と表現し、RSIが2025年4月以来の最小水準まで低下していることから、バリュエーションの観点で魅力的なリスク・リワード圏を示しているとした。ゴールドマン・サックスは6月上旬に提示した目標12000を維持した。
モルガン・スタンレーはKOSPI株をどう評価しているの？
モルガン・スタンレーは、サムスン電子の先行PERが4.8倍で2000年以来の最安値であること、さらに上位2銘柄を除いても、KOSPI上場企業の12カ月先行PERが10.1倍で、アジア地域で最も低い水準だと述べた。同社は、KOSPI企業の70%以上がP/B 1倍未満で取引されていると指摘した。モルガン・スタンレーは、7月3日に提示したKOSPI目標12000を維持している。
