7月15日付でヘラルド・エコノミーによると、李在明（イ・ジェミョン）大統領は、PBR（株価純資産倍率）が0.8倍未満の企業を対象にした相続税・贈与税改革について、より迅速な立法措置を求めた。7月15日時点で、韓国取引所（KRX）データによれば、KOSPIとKOSDAQに上場する2,718社のうち1,291社が、全韓国株の47.5%に相当する0.8倍未満のPBR水準で取引されていた。提案されている改革は、事業承継の計画期間中に支配株主が株価を抑え込むことへのインセンティブを排除することを目的としている。現行法では、相続による株式の評価は相続日を挟む4カ月間（平均価格）に基づいて行われるため、株価を低く維持する動機が生まれている。政府は今月末までに、税制改革の詳細な措置を発表する予定だ。
政府、税制改革の対象としてPBRが低い韓国株1,291銘柄を指名
韓国取引所の7月15日時点のデータでは、2,718社の上場企業のうち、0.8倍未満のPBRで取引されている企業は1,291社だった。PBRは時価総額を純資産で割って算出される。0.8倍のPBRは、企業の時価評価が帳簿価額（純資産）に対して20%下回っていることを意味する。政府が今後示す税制改革パッケージは、これらのPBRが低い企業における相続株式の評価方法を扱う。国会で審議中の法案では、特例の相続税の適用開始の主要な基準として0.8倍のPBRが使われている。
分析で、ROEとキャッシュフローの条件を満たす14社を抽出
信韓投資証券のアナリスト、イ・ジョンビンは、0.8倍未満のPBR基準に加え、追加のフィルターを適用して有望な受益候補を特定した。PBRが0.8倍未満、自己資本利益率（ROE）が10%超、時価総額が5000億ウォン超という条件を用いた分析の結果、以下の14社が抽出された。韓国電力、KCC、韓国再、ヨンワンホールディングス、SKガス、ドーウテクノロジー、ドンウォン産業、デワウン、クックー・ホールディングス、地区暖房公社、ドーウデータ、ソウルブレイン・ホールディングス、現代グリーンフード、F&Fホールディングス。イ氏は、鉄鋼、化学、リテールの各セクターでは、事業環境の弱さと低い収益性による本質的なディスカウント圧力があり、規制変更だけでは再評価の余地が限られると述べた。
国会法案、PBRに基づく相続税の変更を提案
民主党の李昭英（イ・ソヨン）代表の法案は、PBRが0.8倍未満の企業の相続株式を、市場価格ではなく資産価値と収益価値に基づいて課税することを提案している。キム・ヒョンジョン議員とアン・ドゲル議員による別法案では、PBR水準が長期間低い状態に維持される企業に対し、企業価値向上計画の開示を義務付ける。世宗法律事務所は、上場企業に対し、PBRとROEの水準を管理しながら立法の動向を監視し、配当方針、自己株取得（自社株買い）、投資家向けの関係活動（IR）を含む企業価値向上計画を準備するよう助言した。
李大統領、金融当局に立法の加速を指示
7月15日の青瓦台・ヨンビン館でのブリーフィングで、李大統領は金融委員会に対し、株価の抑え込みを防ぐための立法が遅れていると伝えた。大統領は「必要なあらゆる手段で協力を取り付け、プロセスを加速させてほしい。資本市場の正常化と前進は、極めて重要な国家政策だ」と述べた。政府の2026年下半期の経済成長戦略には、相続・贈与税の目的で上場株式の評価方法を改革することが含まれている。現行法では、相続日に関して、相続日の2カ月前から2カ月後までの平均価格（4カ月の合計期間）で相続株式を評価しており、事業承継の出来事を見据えて支配株主が株価を低く維持するインセンティブが生まれている。
FAQ
韓国で提案されている相続税改革における0.8倍PBRの閾値とは何ですか？
0.8倍のPBR（株価純資産倍率）閾値は、時価総額が純資産価値に対して20%下回る企業を示す指標だ。韓国国会で審議中の法案では、この指標を用いて特例の相続税の適用を引き起こす。7月15日時点でこの水準を下回るのは、韓国の上場企業2,718社のうち1,291社だ。
税制改革の恩恵を得るためのアナリストのスクリーニング基準を満たす韓国株はどれですか？
信韓投資証券は、PBRが0.8倍未満、ROEが10%超、時価総額が5000億ウォン超という基準を満たす14社を特定した。対象は、韓国電力、KCC、韓国再、ヨンワンホールディングス、SKガス、ドーウテクノロジー、ドンウォン産業、デワウン、クックー・ホールディングス、地区暖房公社、ドーウデータ、ソウルブレイン・ホールディングス、現代グリーンフード、F&Fホールディングスだ。
韓国の現行の相続税法では、上場株式はどのように評価されますか？
現行法では、相続株式は4カ月間の平均株価（相続日の2カ月前と2カ月後）に基づいて評価される。これにより、税負担を減らすために、事業承継の計画期間中に支配株主が株価を抑え込むインセンティブが生まれている。
