韓国株式市場の半導体ETFは、6月2日から7月3日までの間に約40パーセントポイントの乖離が生じた。
VMやPSKなどの前工程装置株を保有するETFは二桁の上昇を記録した一方、後工程企業に集中した商品は同期間に二桁の下落を記録した。
この乖離は、先月末にサムスン電子とSKハイニックスが中長期的な投資計画を発表した後に生じ、メモリー投資の増加と前工程装置需要への市場期待が高まった。
HANARO ETFは24.45%上昇、TIGER ETFは13.79%下落
韓国取引所が6日に発表したところによると、直近1ヵ月間（6月2日～7月3日）で最もパフォーマンスが良かった半導体ETF（レバレッジ型・インバース型除く）は「HANARO Semiconductor Core Process Leading Stock」で、24.45%上昇した。
「SOL Semiconductor Front-End Process」は18.77%上昇、「UNICORN SK Hynix Value Chain Active」は10.73%のリターンを記録した。
対照的に、「TIGER AI Semiconductor Core Process」と「KODEX AI Semiconductor Core Equipment」は同期間にそれぞれ13.79%、13.13%下落した。
「IBK K-AI Semiconductor Core Tech」も13.49%下落した。
VMとPSKの保有がトップETFのパフォーマンスを牽引
好調だった半導体材料・部品・装置ETFには共通点があった。メモリー前工程装置株への高いウェイトである。
「HANARO Semiconductor Core Process Leading Stock」は、上位3銘柄としてVMを18.33%、PSKを14.02%、TESを11.33%保有していた。
「UNICORN SK Hynix Value Chain Active」も、SKハイニックスとSKスクエアに次いで、VM（4.87%）とPSK（4.76%）に最大のウェイトを配分した。
パフォーマンスが低迷したETFには、高帯域幅メモリー（HBM）の後工程およびパッケージングバリューチェーン銘柄を上位保有するという共通点があった。
「TIGER AI Semiconductor Core Process」はハンミ半導体を23.67%、ISUペタシスを16.31%保有し、「KODEX AI Semiconductor Core Equipment」はISUペタシス（21.24%）とハンミ半導体（18.98%）に最大の配分を行った。
同期間に、VMとPSKの株価はそれぞれ82.62%、94.35%急騰した一方、ハンミ半導体とISUペタシスはそれぞれ20.65%、21.02%下落した。
SK証券アナリスト、前工程装置株を優先
証券各社は、半導体前工程企業への市場関心の急上昇について、メモリー企業の投資増加への期待の高まりを要因に挙げている。
分析によると、先月末にサムスン電子とSKハイニックスが中長期投資計画を発表したことは、前工程装置の需要が最初に回復するという期待を反映したものだ。
SK証券のアナリスト、イ・ドンジュ氏は「半導体材料・部品・装置のアップサイクル期間は延長する」と述べ、「材料・部品・装置の中で、前工程装置を優先する」と付け加えた。
同アナリストは「受注が積み上がり始めており、下半期からは業績回復が続くと判断している」と述べ、TES、Wonik IPS、PSKを推奨銘柄として挙げた。
一方、後工程企業は一服しているようだ。
アナリストらは、HBM3E受注終了とHBM4投資の間のギャップによる短期的な業績鈍化懸念が浮上し、高いバリュエーション負担も重なって、利益確定売りが続いていると指摘している。
FAQ
6月2日から7月3日までの韓国半導体ETFのリターンに40パーセントポイントの乖離が生じた原因は？
VMやPSKなどの前工程装置株を保有するETFは二桁の上昇を記録した一方、ハンミ半導体やISUペタシスなどの後工程企業に集中したETFは二桁の損失を計上した。
この乖離は、先月末にサムスン電子とSKハイニックスが中長期投資計画を発表した後に生じ、前工程装置の需要が最初に回復するという期待が高まった。
SK証券のアナリスト、イ・ドンジュ氏はどの半導体銘柄を推奨したか？
イ・ドンジュ氏はTES、Wonik IPS、PSKを推奨銘柄として挙げ、半導体材料・部品・装置のアップサイクル期間は延長し、同セクター内では前工程装置を優先すると述べた。
